T3出行冲港交所，这估值真的有点“悬”。熬了7年终于递表，2025年刚扭亏，净利

T3出行冲港交所，这估值真的有点“悬”。熬了7年终于递表，2025年刚扭亏，净利润才744万，估值直接定到242亿，差不多是已经上市的曹操出行的两倍。

摊开数据更直白：GTV 189亿、订单7.97亿单，规模比曹操还略小，毛利率涨得快，靠控成本勉强把利润转正。但两个硬伤很致命：一是85.9%订单靠高德、腾讯第三方导流，命门攥在别人手里，抽佣一动利润就晃；二是靠Robotaxi讲未来故事，车队和商业化都还在早期，远水难解近渴。

滴滴一家独大，老二老三贴身肉搏。T3现在这个估值，只要市场不爆拉、利润不猛增，IPO破发基本是大概率。网约车下半场，车企背景再硬，不如盈利稳、握得住流量实在。