东创液冷的赚钱能力：和英维克完全两个世界

• 英维克：毛利率崩到20%以下，净利暴跌82%，越做越亏

• 东创液冷：高端定制冷板毛利率28%-35%，长单锁价，量升利升，不存在内卷

• 客户结构：70%华为+英伟达，都是头部算力客户，账期短、不压价、无坏账风险

东创是液冷里的“赚钱优等生”，绝对不会出现英维克式业绩暴雷。

注入进度（最关键，决定股价节奏）

目前不是“整体借壳”，是分步注入，这是股价现在不涨的真实原因：

• 已落地：2026年3月，震安5100万控股东创精艺（液冷产线主体），并表开始

• 待落地：核心大客户订单、高端冷板资产后续分批注入

• 监管状态：无问询、无阻碍，实控人已完全控股，注入是确定性事件，不是概率事件

估值重塑：注入后震安值多少钱？

• 现在：传统减震业务，市值小，无增长，估值垫底

• 注入后：A股稀缺英伟达GB200液冷供应商，对标算力硬件估值

• 行业定价：同资质公司PE 35-45倍，震安现在完全没给这个溢价