今天港股大涨，恒指涨1.72%，恒科指涨3.15%。很多人觉得见底了，我要泼冷水。 用波浪理论看，港股现在很危险。恒生科技指数从2025年10月高点6715点跌到4796点，跌幅27%。这是典型的下跌浪。 我数浪给你听。从2024年1月14794点涨到2026年1月28056点，这是完整的上升5浪。涨了89%，该结束了。 现在走的是下跌浪。恒科指去年10月见顶，领先恒指3个月。今天反弹只是下跌途中的反弹，不是反转。 为什么？三个原因。 第一，波浪结构没走完。下跌浪分ABC三浪，现在可能还在A浪或者C浪中。今天反弹可能是第4浪反弹，后面还有第5浪下跌。 第二，量能不够。今天成交2927亿港元，比前几天放量，但不够持续。真正的底部需要持续放量。 第三，外部环境没变。美联储还是鹰派，中东局势紧张，外资还在流出。这些都没解决。 看看资金面。昨天南向资金净卖出277亿，创历史纪录。今天继续卖出22亿。外资在跑，内资在接，但接不住。 估值低是真的。恒科指PE只有21倍，历史分位16%。但低估值可以更低，2018年跌到15倍。 波浪理论讲究形态、比例、时间。形态上，下跌还没完成。比例上，从6715点跌到4796点，反弹0.382在5400点，0.5在5755点。时间上，调整时间不够。 我的判断很明确：这是下跌中继，不是底部。 操作上很简单。别追高。仓位重的趁反弹减仓。想抄底的再等等。 波浪理论告诉我，港股还要跌。恒科指可能去4500点，甚至更低。等跌透了再说。 记住，在下跌趋势中，任何反弹都是逃命机会。今天涨得好，明天可能就跌回去。别被一根阳线改变信仰。 港股的问题不是一天形成的。外资撤离，内需疲软，地缘风险。这些都需要时间消化。 波浪会继续运行。下跌浪没走完，上涨浪就不会来。耐心等，等形态完整，等时间到位，等所有人都绝望。 那时候才是真正的机会。现在，看着就行。