高频｜节后复工数据可能有幸存者偏差

2026

联系人：孙彬彬/隋修平/许帆

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摘要

本周主要关注点：（1）节后20城新房累计成交基本持平去年；北上二手房累计成交同比明显改善，前期北京地产新政、上海二手房收储、“沪七条”发布等形成利好，后续重点观察“金三银四”成色。（2）节后首周开复工率略强于去年，但开复工率的同比改善并不意味着建筑实物工作量的同比改善，还取决于建筑项目总量的缩减。一方面，2025年基建和地产投资均同比下降，意味着今年1月本身存量的建筑工地数量同比或下滑；另一方面，今年调研样本数较去年下降21%，或许也意味着总量的缩减，同时放大幸存者偏差。

节后北上二手房成交明显好转。新房方面，春节至农历初十，20城新房累计成交面积58.44万平方米，同比上升2.98%。二手房方面，春节至农历初十，北上深杭二手房累计成交面积28.27万平方米，同比上升45.05%。其中，北京二手房累计成交面积同比上升65.73%，上海二手房累计成交面积同比上升46.61%。

投资生产方面，商品价格表现分化。螺纹钢、水泥价格基本持平，节后复工有待观察；玻璃期货价格小幅下降，节后需求恢复缓慢，产能去化但库存激增；沥青价格上升，原油高位震荡支撑成本。

工业生产方面，开工率大多上行。石油沥青开工率小幅下行，PTA开工率下行，钢厂高炉开工率、焦化企业开工率小幅上行，汽车轮胎开工率大幅上行，涤纶长丝开工率上行。

消费方面，出行动能偏强。地铁出行符合季节性，国内执行航班高于季节性，汽车销售、电影票房低于季节性。

通胀方面，猪肉价格下行、蔬菜价格下行、油价震荡。本周蔬菜价格下行，节后需求降温，气温回升产量增加；原油价格走势震荡，美伊局势持续扰动市场情绪。

出口方面，本周SCFI上行，BDI上行。本周北美航线，运输市场相对平稳，即期市场订舱价格继续上涨。

风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性。

报告目录

节后首周开复工略好于去年

据百年建筑调研，截至2月25日(农历正月初九)，全国10692个工地开复工率为8.9%，农历同比增加1.5个百分点；劳务上工率15.5%，农历同比增加3.7个百分点；资金到位率29%，农历同比增加9.4个百分点。

对比历史来看，节后首周开复工率略高于去年但仍低于季节性，主要受非房地产项目支撑；劳务开工率高于去年、基本持平与2023、2024年，主要受房地产项目支撑；资金到位率同比明显上升，与新增专项债发行进度吻合。

后续来看，首周开复工率普遍偏低，关键在于节后第二、三周的延续性，资金到位率大概率会比较乐观。此外，开复工率的同比改善并不意味着建筑实物工作量的同比改善，还取决于建筑项目总量的缩减。一方面，2025年12月基建固定投资累计同比下降1.48%，房地产投资累计同比下降17.2%，意味着今年1月本身存量的建筑工地数量同比下滑；另一方面，今年调研样本数较去年下降21%，幸存者偏差会更大。