全球资产配置的逻辑正在发生变化

当前全球资产定价正出现一个历史性的“倒挂”信号：

美股掉队： 在全球 45 个主要股票市场 ETF 中，标普 500 指数（SPY）过去两个月的滚动收益率排名已跌至第 38 位。

危险的背离： 历史数据表明，当美股表现沦为全球“差生”时，全球股票指数（ACWI）通常正处于、或即将进入大幅回撤区间。

罕见现象： 目前美股在 ACWI 全球指数中占据了约 60% 的权重。然而，现在却是另外 40% 的非美市场在拼命“拉车”，试图抵消美股疲软对全球指数的拖累。

这种“非美拉动全球”的格局能维持多久？如果美股继续下挫，占据权重优势的 $SPY 极有可能把全球股市拖入深水区。在当下，单纯持有标普 500 可能不再是避风港，全球多元化配置的价值正在凸显。