【广发通信】假期开工率验证行业高景气，光纤光缆涨价周期有望延续 🪶特种光纤需求持续超预期，春节假期光纤厂商稼动率延续高位。（1）节前两月无人机光纤需求接近2000万芯公里；春节期间俄美乌三方会谈并未就关键事宜达成共识，无人机高需求有望延续。（2）春节期间，光纤光缆厂商生产线稼动率延续高位。前几年复工时间普遍在初七后，今年特种光纤占比高的厂商稼动率基本对标节前；其他厂商假期也保持部分产线运行。 🪶短期供给缺口难改善，散纤价格预计仍能稳步上升。（1）价格端，2月中旬节前散纤报价超60元/芯公里，部分超70元/芯公里；春节期间部分龙头厂商报价超80元/芯公里。（2）闲置关停产能复产短期对供给缺口改善有限，因成本过高关停产线牵扯到设备调试、进场，复产约两个季度；因破产关停产线牵扯到清算、收购，复产至少三个季度以上。 🪶后续运营商招标有望超预期，光纤厂商利润有望进一步增厚。（1）中国电信：2月初室外光缆集采流标后，预计重招标在4、5月份落地，价格保守预测在30-40块/芯公里区间。（2）中国移动：可能把25年集采交付周期拉长，光纤厂商每月低价订单占比下降。运营商集采过后仍有一定体量补招；往年补招价格参照中标价，今年光纤厂商有更高议价权。 [红包]重视运营商市场涨价逻辑和国内厂商出海布局。（1）市场关注重心更多在数据中心和散纤市场。头部厂商25年运营商收入占光纤光缆中比例40%-50%，运营商集采价格有望超预期，利润增量弹性大。运营商占比较高的厂商有望低位补涨。（2）海外数据中心用光纤需求大幅提振，原有海外供应商产能受限，国内厂商份额有望提升。 持续推荐长飞光纤/亨通光电/中天科技/烽火通信。 风险提示：产业发展不及预期。