调研基本信息

2026年2月5日，海安橡胶集团股份公司（以下简称“海安橡胶”）以现场交流形式接待了机构调研，活动地点包括公司会议室及工厂。本次调研属于特定对象调研与现场参观相结合的形式，上海高毅资产管理合伙企业（有限合伙）刘东、汇添富基金管理股份有限公司江健、中泰证券股份有限公司唐溯参与调研，公司接待人员为林进柳、郑伟达。

核心调研要点解读

行业竞争格局：寡头垄断下的差异化优势

针对全钢巨胎行业竞争格局，海安橡胶表示，该领域技术壁垒高、客户黏性强，目前仍由三大国际品牌主导，呈现寡头垄断格局。公司在市场占有率、品牌及技术方面紧随其后，核心优势体现在产品性价比与轮胎运营管理服务上。

未来发展规划方面，国内市场将聚焦提升现有客户渗透率、开发新客户以深化进口替代；国际市场则借助海外大客户口碑、上市带来的声誉提升及高端人才积聚等优势，重点开拓欧美市场，并积极参与紫矿铜集团等国内外矿产项目供应链配套，提供高可靠性轮胎解决方案。

海外市场布局：俄罗斯建厂深化本土化，非俄市场高增长

在俄罗斯市场布局上，海安橡胶自2016年进入该市场并与本地重要客户建立合作，2022年凭借高品质产品及服务快速满足市场需求。目前俄罗斯客户数量持续增长，市场潜力较大。公司表示，将凭借与核心客户的深度信任及产品服务认可度维持竞争力，而俄罗斯建厂计划有望进一步巩固市场份额并辐射中亚地区。

对于非俄罗斯境外市场，公司上市三年报告期内年复合增长率超过22%，全球有交易的客户数量实现翻倍，显示海外市场多元化发展成效显著。关于其他海外地区产能布局，公司称目前暂无明确计划，需综合考虑发展战略、区域市场规模、政策法律环境等因素后决策。

金属行业景气度提振需求“轮胎+运营”模式构建护城河

谈及金属市场景气度对公司的影响，海安橡胶指出，全钢巨胎作为负载90吨以上重型矿用自卸卡车的核心消耗品，其需求与全球采矿业紧密相关。据加拿大Syncrude公司研究，大型露天矿山车辆运营费用中轮胎消耗成本占比约24%。当前金属价格高企推动矿山资本开支上行，叠加能源转型、基建拉动关键矿种需求及矿石品位下降带来的开采量提升，为全钢巨胎带来强劲终端需求。同时，国内绿色矿山政策、设备大型化智能化升级及中资矿企海外布局加速，进一步拉动相关需求。公司凭借技术领先、全球化布局及“轮胎+运营”服务模式，有望把握机遇扩大市场份额并提升盈利能力。

关于矿用轮胎运营管理业务，公司表示该业务客户黏性强，能解决客户痛点。尽管新项目初期因作业环境独特性可能导致毛利率偏低，但随着对环境熟悉度提升及轮胎产品迭代优化，轮胎消耗降低将推动项目毛利率提高。该业务与直销业务相辅相成，构成公司业务良性发展的独特动力与护城河。

风险应对：原材料价格波动管理与成本控制

针对原材料价格波动风险，海安橡胶已建立多维度应对机制：通过与主要供应商建立长期稳定合作关系，利用规模及稳定采购优势增强议价能力；产品定价充分考虑原材料价格波动，在合同中设置调价机制；持续监测主要原材料采购价格及大宗商品市场价格，结合生产计划与销售预测动态调整采购策略及库存水平，优化成本结构。

其他说明

本次接待活动中，海安橡胶严格按照相关制度规定，未涉及应披露的重大信息，亦未提供演示文稿、文档等附件。