今天可以明确目前白酒板块正处于一个“十年周期大底”的确认阶段，多重底部信号已经共振出现。 以下是支撑“底部已现”的三大核心： 1. “五底”共振： ①政策底： 白酒被工信部列为“历史经典产业”，政策定位从“限制”转向“鼓励”，且地产政策松绑间接利好商务需求。 ②库存底： 行业平均库存已降至1.5个月的安全水位，较2023年峰值下降40%，渠道压货压力大幅缓解。 ③批价底： 这是最直观的信号。飞天茅台批价近期从低点（约1540元）强势反弹，2月4日报收1665元，重回1600元上方，说明价格体系企稳。 ④动销底： 春节旺季叠加假期延长，宴席和家庭消费场景回暖，动销数据好于预期。 ⑤估值底： 这一点在下文会详细展开。 2.估值与筹码： ①估值极低： 截至2月4日，中证白酒指数的市盈率（PE-TTM）仅约18-20倍，处于近十年来的10%分位以下，甚至低于2018年的周期底部。 ②持仓极低： 公募基金对白酒的重仓比例降至3.93%左右，处于“恐慌性低配”状态，意味着砸盘的资金已经很少了，后续只要有一点资金回流，股价就会大幅反弹。 ③高股息托底： 头部企业（如五粮液、泸州老窖）股息率超过5%，茅台也接近4%，这为长期持有提供了极高的安全边际。 3. 市场信号： ①股价回暖： 贵州茅台股价在2月4日重新站上1500元关口，近5个交易日涨幅超15%，这是大资金进场抄底的明确信号。 ②资金轮动： 部分资金正从高位的科技、芯片板块流出，流向调整充分的消费板块（白酒），这种“高低切换”是市场风格轮动的典型特征。 策略建议： ①长期投资者： 现在是分批定投、收集筹码的绝佳窗口，重点关注高端白酒龙头（茅台、五粮液）和高股息标的。 ②短线交易者： 需警惕短期快速上涨后的技术性回调，不要追高，逢低吸纳更安全。