主要财务指标：本期利润368.72万元期末净值8657万元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），南方国证交通运输行业ETF（以下简称“交运ETF”）实现本期已实现收益116.24万元，本期利润368.72万元，加权平均基金份额本期利润0.0375元。截至报告期末，基金资产净值8657.05万元，基金份额净值1.0543元。本期利润占期末资产净值的比例为4.26%，反映基金在报告期内通过投资运作实现了一定盈利。
主要财务指标
报告期（2025年10月1日－2025年12月31日）
本期已实现收益
1,162,374.99元
本期利润
3,687,249.37元
加权平均基金份额本期利润
0.0375元
期末基金资产净值
86,570,455.50元
期末基金份额净值
1.0543元
基金净值表现：过去三月跑赢基准0.48%长期超额收益显著
报告期内，交运ETF净值增长率为3.57%，同期业绩比较基准（国证交通运输指数）收益率为3.09%，超额收益0.48%。拉长时间维度看，过去一年基金净值增长1.79%，大幅跑赢基准的-0.45%，超额收益达2.24%；过去三年净值增长3.57%，而基准下跌3.92%，超额收益7.49%；自2022年11月23日合同生效以来，基金累计净值增长5.43%，基准下跌2.40%，超额收益7.83%，长期跟踪效果良好，超额收益持续稳定。
阶段
净值增长率(1)
业绩比较基准收益率(3)
超额收益（(1)-(3)）
过去三个月
3.57%
3.09%
0.48%
过去六个月
3.86%
2.37%
1.49%
过去一年
1.79%
-0.45%
2.24%
过去三年
3.57%
-3.92%
7.49%
自基金合同生效起至今
5.43%
-2.40%
7.83%
投资策略与运作分析：跟踪误差控制良好归因于三大因素
管理人表示，报告期内国证交通运输指数上涨3.09%，基金通过“指数化交易系统”“日内择时交易模型”等工具将跟踪误差控制在理想范围。跟踪误差主要归因于三方面：一是大额申购赎回导致成份股权重偏差，通过日内择时交易对冲；二是赎回带来的分红税影响；三是指数成份股调整时的调仓操作，通过事前制定调仓方案、多方校验机制控制风险。
行业展望方面，管理人认为交运板块在四季度风险偏好降低背景下避险属性明显：航空机场供给低增、需求随经济增长，叠加“反内卷”及油汇成本压力缓解，盈利有望改善；航运板块受OPEC+增产、年末原油补库、地缘事件等利好，原油轮运价同比高增；公路铁路在假期经济及促消费政策下需求保持高位。长期看，交运板块顺周期属性较强，有望受益经济稳步复苏。
基金业绩表现：期末净值1.0543元跑赢基准0.48个百分点
截至2025年12月31日，交运ETF份额净值为1.0543元，报告期内份额净值增长率3.57%，同期业绩基准增长率3.09%，超额收益0.48个百分点，完成“紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化”的投资目标。
资产组合情况：权益投资占比99.76%现金储备仅0.17%
报告期末，基金总资产8674.47万元，其中权益投资（全部为股票）8653.32万元，占基金总资产的99.76%；银行存款和结算备付金合计14.59万元，占比0.17%；其他资产6.56万元，占比0.08%。基金几乎全仓配置股票，现金及等价物占比极低，反映出指数基金高仓位运作的特点，同时也意味着在市场波动时净值波动可能较大。
项目
金额（元）
占基金总资产比例（%）
权益投资（股票）
86,533,210.87
99.76
银行存款和结算备付金合计
145,904.16
0.17
其他资产
65,570.52
0.08
合计
86,744,685.55
100.00
行业投资组合：交通运输业占比90.60%行业集中度极高
基金股票投资按行业分类显示，指数投资部分中，交通运输、仓储和邮政业公允价值7843.63万元，占基金资产净值的90.60%；批发和零售业136.41万元，占比1.58%；积极投资部分仅配置制造业1.02万元，占比0.01%。整体看，基金资产高度集中于交通运输行业，行业配置与标的指数高度一致，但也存在行业单一风险，若交通运输行业出现系统性调整，基金净值可能面临较大压力。
行业类别
公允价值（元）
占基金资产净值比例(%)
交通运输、仓储和邮政业
78,436,256.28
90.60
批发和零售业
1,364,093.00
1.58
制造业（积极投资）
10,169.59
0.01
合计
86,523,041.28
99.95
股票投资明细：前十重仓股合计占比45.57%中国中免居首
指数投资前十重仓股中，中国中免（601888）以8.21%的净值占比居首，公允价值709.04万元；顺丰控股（002352）、中远海控（601919）分别以7.85%、7.57%紧随其后，三只个股合计占比23.63%。前十重仓股公允价值合计3945.03万元，占基金资产净值的45.57%，集中度较高。积极投资前五名股票持仓金额均不足0.01%，对基金业绩影响极小。
序号
股票代码
股票名称
公允价值（元）
占基金资产净值比例（%）
1
601888
中国中免
7,090,384.00
8.21
2
002352
顺丰控股
6,800,000.00
7.85
3
601919
中远海控
6,557,001.00
7.57
4
601006
大秦铁路
4,428,312.00
5.12
5
600115
中国东航
3,859,800.00
4.46
6
600221
海航控股
3,745,071.00
4.33
7
601111
中国国航
2,923,440.00
3.38
8
600009
上海机场
2,807,532.00
3.24
9
600029
南方航空
2,722,599.00
3.14
10
600515
海南机场
2,448,069.00
2.83
合计
-
-
39,450,208.00
45.57
开放式基金份额变动：净赎回1250万份份额缩水13.22%
报告期期初基金份额总额9461.39万份，期间总申购3850万份，总赎回5100万份，净赎回1250万份，期末份额总额8211.39万份，较期初减少13.22%。份额缩水可能反映投资者对交通运输板块短期走势的谨慎态度，或受市场整体流动性影响。
项目
份额（份）
报告期期初基金份额总额
94,613,946.00
报告期期间基金总申购份额
38,500,000.00
减：报告期期间基金总赎回份额
51,000,000.00
报告期期末基金份额总额
82,113,946.00
风险提示：单一投资者占比39.16%流动性风险需警惕
报告显示，联接基金投资者持有基金份额3215.40万份，占比39.16%，为单一持有人。若该投资者大额赎回，可能导致基金管理人被迫变现资产，在市场流动性不足时或引发净值波动。此外，基金99.76%资产配置于权益类资产，且90.60%集中于交通运输行业，行业集中度和仓位均处于高位，需警惕行业政策变化、经济周期波动等带来的市场风险。
投资机会：顺周期属性叠加避险特征交运板块长期可期
管理人指出，十五五开局之年，交运板块顺周期属性有望受益经济稳步复苏，同时在市场短期调整中兼具避险属性。细分领域中，航空机场盈利改善、航运运价高增、公路铁路需求稳定等因素或构成板块支撑，投资者可关注经济复苏进程中交运行业的业绩兑现机会，但需结合自身风险承受能力理性投资。
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