主要财务指标：A类微利C类亏损，期末净值合计5.68亿元
报告期内，融通四季添利债券(LOF)A类与C类业绩出现分化。A类本期利润6.02万元，实现微利；C类本期利润-17.21万元，出现亏损。两类份额期末资产净值分别为1.55亿元、4.14亿元，合计5.68亿元。
指标
融通四季添利A
融通四季添利C
本期已实现收益（元）
-157,881.58
-707,064.15
本期利润（元）
60,173.51
-172,129.05
加权平均基金份额本期利润
0.0004
-0.0005
期末基金资产净值（元）
154,500,074.81
413,883,121.26
期末基金份额净值（元）
1.1118
1.1075
净值表现：A/C类均跑输基准，三个月收益分化
过去三个月，A类份额净值增长率0.03%，C类为-0.05%，同期业绩比较基准收益率0.04%，两类份额均未跑赢基准。长期来看，A类近五年净值增长率24.86%，大幅跑赢基准的8.20%；C类近五年增长率22.73%，同样显著跑赢基准。
阶段
融通四季添利A净值增长率
融通四季添利C净值增长率
业绩比较基准收益率
过去三个月
0.03%
-0.05%
0.04%
过去一年
0.52%
0.43%
-1.59%
过去五年
24.86%
22.73%
8.20%
投资策略：久期灵活调整，转向中短端套息
2025年四季度债市呈现“陡峭化”特征，10年国债收益率在1.8%-1.85%窄幅震荡。基金经理操作上采取灵活久期策略：10月从三季度末的中性偏空转多，12月因市场情绪恶化大幅压缩久期，底仓降至中性偏低水平，并将组合结构从哑铃型调整为纺锤型，重点把握中短端套息机会。此外，作为一级债基，四季度小仓位参与可转债投资。
资产组合：固定收益占比94.83%，现金及等价物仅1.15%
报告期末基金总资产5.97亿元，固定收益投资占比94.83%，规模达5.66亿元；买入返售金融资产2.00亿元，占比3.35%；银行存款和结算备付金合计685.59万元，占比仅1.15%，现金储备处于较低水平。
资产类别
金额（元）
占总资产比例（%）
固定收益投资
565,888,794.56
94.83
买入返售金融资产
20,002,713.40
3.35
银行存款和结算备付金
6,855,913.23
1.15
其他资产
4,013,849.16
0.67
债券持仓：前五大债券集中度36.07%，金融债占比48.22%
债券投资中，金融债占比48.22%，规模2.74亿元，其中政策性金融债占15.99%；企业债占12.57%，可转债占3.45%。前五大债券持仓合计19.50亿元，占基金资产净值比例36.07%，第一大持仓“25国开02”占比10.64%。
债券代码
债券名称
公允价值（元）
占基金资产净值比例（%）
250202
25国开02
60,490,701.37
10.64
2228017
22邮储银行二级01
52,494,956.16
9.24
242480002
24兴业银行永续债01
30,786,019.73
5.42
241190
24招证G3
30,623,219.18
5.39
212480013
24交行债01
30,604,800.00
5.38
可转债投资：小仓位配置7只转债，希望转2持仓最高
四季度基金小仓位参与可转债投资，共持有7只转债，合计公允价值1.96亿元，占基金资产净值3.45%。其中“希望转2”持仓400.99万元，占比0.71%，为转债第一大持仓。
债券代码
债券名称
公允价值（元）
占基金资产净值比例（%）
127049
希望转2
4,009,973.97
0.71
113052
兴业转债
3,622,056.16
0.64
123216
科顺转债
3,499,685.48
0.62
113658
密卫转债
2,481,182.14
0.44
113636
甬金转债
2,445,682.19
0.43
份额变动：A类净赎回14%，C类净申购2%
报告期内，A类份额遭遇净赎回2990万份，期末份额1.39亿份，较期初减少14.09%；C类份额净申购812万份，期末份额3.74亿份，较期初增长2.22%。两类份额呈现“赎A购C”特征，或与费率结构差异有关（C类通常无申购费，按持有时间收取销售服务费）。
项目
融通四季添利A（份）
融通四季添利C（份）
期初份额
161,780,719.97
365,592,496.34
期间申购
7,084,697.69
25,369,682.66
期间赎回
29,898,819.86
17,248,198.38
期末份额
138,966,597.80
373,713,980.62
风险提示：机构持有超56%暗藏流动性风险，多只持仓债券发行主体受罚
报告显示，单一机构投资者持有基金56.09%份额，占比过于集中。若该机构大额赎回，可能引发基金净值剧烈波动及流动性风险。此外，前五大持仓债券中，“22邮储银行二级01”“24兴业银行永续债01”等发行主体均因未依法履行职责受到监管处罚，需警惕信用风险。
投资机会：中短端套息策略或具韧性，可转债配置提供增强空间
基金当前采取中短端套息策略，在债市波动加大背景下，高流动性结构有助于控制风险。同时，小仓位可转债配置或为组合提供额外收益弹性，后续可关注基金在转债市场的择券能力。
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