主要财务指标：三类份额均录得亏损D类亏损超百万
2025年四季度，融通通福债券(LOF)旗下A、C、D三类份额均出现亏损，其中D类份额亏损金额最大。本期已实现收益方面，A类为-1,043,551.60元，C类为-16,126.84元，D类为-1,364,989.86元；本期利润方面，A类为-428,259.39元，C类为-10,432.49元，D类为-1,045,443.32元。期末基金资产净值分别为2.28亿元、301.05万元、2.80亿元，份额净值分别为1.0764元、1.1819元、1.2989元。
指标
融通通福债券A
融通通福债券C
融通通福债券D
本期已实现收益（元）
-1,043,551.60
-16,126.84
-1,364,989.86
本期利润（元）
-428,259.39
-10,432.49
-1,045,443.32
期末基金资产净值（元）
227,989,555.71
3,010,532.44
280,284,192.87
期末基金份额净值（元）
1.0764
1.1819
1.2989
基金净值表现：三类份额均跑输业绩基准C类净值增长率为负
报告期内，三类份额净值增长率均低于同期业绩比较基准（中债综合（全价）指数收益率0.04%）。其中，A类份额净值增长率0.03%，跑输基准0.01个百分点；C类份额净值增长率-0.08%，跑输基准0.12个百分点；D类份额净值增长率0.02%，跑输基准0.02个百分点。从长期表现看，A类和C类过去一年净值增长率3.09%，显著跑赢基准-1.59%，但短期季度表现不佳。
阶段
融通通福债券A净值增长率
融通通福债券C净值增长率
融通通福债券D净值增长率
业绩比较基准收益率
过去三个月
0.03%
-0.08%
0.02%
0.04%
过去一年
3.09%
3.09%
3.09%
-1.59%
投资策略与运作分析：转债仓位显著下降波段交易效果有限
基金经理在报告中表示，2025年四季度国内经济延续偏弱态势，股债市场震荡，债券市场虽有反弹但整体趋势下跌，机构行为对市场影响较大。可转债市场绝对价格和估值处于历史高位，波动性加大。本基金在纯债和可转债两方面布局，但收益获取一般：债券方面，在市场超跌时利用超长债做波段交易，但趋势性下跌行情下难度较大；可转债方面，出于波动率控制，仓位较前三季度显著下降，侧重自下而上挑选中高价转债标的。
基金资产组合：固定收益投资占比95.45%权益投资为零
报告期末，基金总资产5.72亿元，其中固定收益投资占比95.45%，金额5.46亿元；银行存款和结算备付金合计2330.86万元，占比4.07%；其他资产271.05万元，占比0.47%。权益投资、基金投资、贵金属投资等均为零，符合债券型基金定位。
项目
金额（元）
占基金总资产比例（%）
固定收益投资
546,444,889.33
95.45
银行存款和结算备付金合计
23,308,576.51
4.07
其他资产
2,710,489.65
0.47
合计
572,463,955.49
100.00
债券投资组合：可转债占净值比例31.84%前五持仓以利率债为主
债券投资中，国家债券、金融债券、企业债券、可转债（可交换债）及其他品种分别占基金资产净值的25.68%、23.21%、11.90%、31.84%、14.26%。可转债占比超三成，存在估值高位风险。前五名债券持仓中，18国开10（10.54%）、铁建YK28（9.92%）、国债2501（9.75%）、25国债13（7.43%）、19国开15（6.28%），合计占净值比例43.92%，集中度较高。
债券品种
公允价值（元）
占基金资产净值比例（%）
国家债券
131,279,831.76
25.68
金融债券
118,685,178.63
23.21
企业债券
60,820,657.54
11.90
可转债（可交换债）
162,769,162.77
31.84
其他
72,890,058.63
14.26
开放式基金份额变动：C类份额赎回率39.49%D类净赎回1.25亿份
报告期内，三类份额均出现净赎回。A类期初份额2.76亿份，赎回6439.00万份，期末份额2.12亿份，赎回率23.36%；C类期初份额382.24万份，赎回150.94万份，期末份额254.72万份，赎回率39.49%；D类期初份额3.40亿份，赎回1.25亿份，期末份额2.16亿份，赎回率36.64%。C类份额赎回压力最大，或与短期业绩表现不佳有关。
项目
融通通福债券A
融通通福债券C
融通通福债券D
期初基金份额总额（份）
275,704,795.41
3,822,431.04
340,420,567.09
报告期总赎回份额（份）
64,389,908.98
1,509,424.39
124,731,448.55
期末基金份额总额（份）
211,814,702.07
2,547,188.01
215,781,903.50
赎回率
23.36%
39.49%
36.64%
风险提示与投资建议
风险提示：一是可转债持仓占比31.84%，当前估值处于历史高位，若市场情绪转向，可能面临估值压缩风险；二是C类份额赎回率近40%，大额赎回或加剧净值波动；三是前五债券持仓占比超40%，集中度较高，单一债券波动可能影响组合表现。
投资建议：短期债券市场或延续震荡，基金波段交易策略效果待观察，投资者需关注可转债估值回落风险及基金份额赎回压力。长期看，基金过去一年业绩跑赢基准，若经济基本面改善，债券市场企稳，或存在波段机会。
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