主要财务指标：C类份额利润增速领先

报告期内（2025年10月1日-12月31日），基金各份额类别均实现正收益。其中，A类份额本期利润3105.88万元，C类268.77万元，I类1.16万元；期末资产净值分别为17.73亿元、1.59亿元、75.06万元。从加权平均基金份额本期利润看，C类以0.0255元领先，A类0.0165元，I类0.0237元，C类利润效率显著高于A类，主要系C类份额无申购赎回费，计提销售服务费导致净值增长略低但单位份额利润更优。

份额类别

本期利润（元）

期末基金资产净值（元）

加权平均基金份额本期利润（元）

A类

31,058,836.53

1,772,685,597.90

0.0165

C类

2,687,699.27

159,160,693.33

0.0255

I类

11,593.16

750,595.41

0.0237

基金净值表现：A类跑赢基准0.15%五年超额收益7.84%

过去三个月，A类份额净值增长率1.69%，同期业绩比较基准（中证800证券保险指数×95%+活期存款利率×5%）收益率1.54%，超额收益0.15%；C类、I类净值增长率分别为1.61%、1.66%，超额收益0.07%、0.12%。长期维度，A类过去五年净值增长率2.53%，大幅跑赢基准-5.31%的收益率，超额收益达7.84%，体现指数长期配置价值。

阶段

A类净值增长率

基准收益率

超额收益

过去三个月

1.69%

1.54%

0.15%

过去六个月

9.65%

8.82%

0.83%

过去一年

9.36%

7.99%

1.37%

过去五年

2.53%

-5.31%

7.84%

投资策略与运作分析：保险板块驱动净值修复

基金作为被动指数产品，本季度严格跟踪中证800证券保险指数，通过算法交易控制冲击成本，仓位维持94%以上高仓位。四季度市场呈现“券商滞涨、保险领涨”特征：券商板块受大盘突破后资金获利了结影响收益为负，但因前期滞涨跌幅有限；保险板块则受益于十年期国债利率企稳、负债端定价利率下行化解利差损风险，叠加“开门红”业绩超预期，成为净值增长主要贡献者。

资产组合：权益投资占比94.18%现金储备5.70%

报告期末基金总资产19.45亿元，其中权益投资18.31亿元，占比94.18%，完全贴合指数基金高仓位特性；银行存款和结算备付金1.11亿元，占比5.70%，为应对申赎需求保留适度流动性；其他资产234.49万元，占比0.12%，主要为应收申购款及存出保证金。

资产类别

金额（元）

占总资产比例

权益投资

1,831,455,613.59

94.18%

银行存款和结算备付金

110,815,862.41

5.70%

其他资产

2,344,863.18

0.12%

合计

1,944,616,339.18

100.00%

行业配置：金融业占比94.75%集中度显著

基金行业配置高度集中于金融业，公允价值18.31亿元，占基金资产净值比例94.75%，与标的指数“证券+保险”主题高度匹配。其他行业配置占比仅0.02%，其中制造业31.78万元（0.02%）、批发和零售业1.47万元（0.00%），行业集中度显著，需警惕金融板块系统性风险。

行业代码

行业类别

公允价值（元）

占基金资产净值比例

J

金融业

1,831,107,579.68

94.75%

C

制造业

317,793.93

0.02%

F

批发和零售业

14,705.90

0.00%

M

科学研究和技术服务业

15,534.08

0.00%

前十大重仓股：中国平安占比15.11%头部券商集中

前十大重仓股均为金融行业标的，合计占基金资产净值比例57.01%。中国平安以2.92亿元持仓居首，占比15.11%；东方财富、中信证券分别以1.94亿元、1.86亿元紧随其后，占比10.05%、9.61%。前五大重仓股（中国平安、东方财富、中信证券、国泰海通、中国太保）占比达47.65%，个股集中度较高。

序号

股票代码

股票名称

公允价值（元）

占基金资产净值比例

1

601318

中国平安

292,026,823.20

15.11%

2

300059

东方财富

194,204,473.90

10.05%

3

600030

中信证券

185,689,992.51

9.61%

4

601211

国泰海通

153,857,007.45

7.96%

5

601601

中国太保

95,050,790.34

4.92%

6

601688

华泰证券

91,389,429.25

4.73%

份额变动：I类份额环比激增64.61%机构资金持续流入

报告期内，I类份额（机构持有为主）表现亮眼：期初40.27万份，期末66.29万份，净申购26.02万份，环比增长64.61%，反映机构对金融板块配置需求上升。C类份额净申购1481.09万份，环比增长15.33%；A类份额净申购5492.35万份，环比增长3.06%。三类份额均实现净申购，显示市场对证券保险板块预期改善。

份额类别

期初份额（份）

期末份额（份）

净申购份额（份）

环比增长率

A类

1,798,168,611.47

1,853,092,080.20

54,923,468.73

3.06%

C类

96,598,040.91

111,408,907.72

14,810,866.81

15.33%

I类

402,720.51

662,930.38

260,209.87

64.61%

管理人展望：券商存补涨空间保险估值修复延续

管理人认为，资本市场向上趋势下，券商板块成交量与两融余额有望提升，2026年业绩增长确定性较强，叠加监管优化风控指标、打开杠杆空间，估值中枢或进一步上移。保险板块则受益于银行存款到期、定存利率下调带来的负债端改善，当前PEV多低于0.8倍，长期配置价值显著。

风险提示

行业集中度风险：金融业占比超94%，若金融监管政策收紧或市场利率大幅波动，基金净值可能承压。

个股集中风险：前五大重仓股占比近48%，单一标的波动对净值影响较大。

市场波动风险：券商板块与大盘表现强相关，若市场成交量萎缩，可能影响基金收益。

投资者需结合自身风险承受能力，理性配置。

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