1月20日A股策略：市场转入慢节奏轮动，低吸为主切忌追高一、核心思路今日市场缩量3200亿，正式进入缩容轮动格局。这种行情对散户并不友好，整体呈现出类似量化交易主导的特征——板块轮动毫无规律可言，电力设备、机器人、半导体、商业航天、存储以及储能、固态电池等新能源赛道方向，均出现冲高即砸的走势。造成这种现象的核心原因，在于指数飘红引发的资金谨慎情绪。当前大量宽基ETF承担着市场节奏调控的角色，指数一涨，资金便会担忧ETF砸盘压制行情，不愿贸然进场炒作。量化资金则精准利用这一心态，反复进行高抛低吸操作，导致板块冲高后回落成为常态。在缺乏明确主线的背景下，市场轮动特征愈发明显，且板块间跷跷板效应显著。策略上需坚决摒弃追高思路，对于连续调整两到三天的标的，可考虑低吸布局，博弈轮动反弹机会。题材方面，重点关注AI应用方向的反弹契机；机构赛道则可逢低关注半导体产业链、国产算力产业链的低吸窗口，这两大方向均具备明确的成长逻辑支撑。二、板块节奏解析1. 存储方向唯有具备真实产业逻辑的赛道，才能穿越市场周期。今日存储原厂股价再创历史新高，便是最好的印证。我们持续跟踪发现，存储厂商的行业话语权正稳步提升，已逐渐压过GPU厂商，在供应链中占据主导地位，并且与下游客户签署长期供应协议。从估值角度来看，2026年存储板块仍是整个AI供应链中增速最高、估值最低的细分领域，市场当前尚未按周期估值对其进行定价。若后续板块能够成功平抑周期性波动，估值还有较大的提升空间。需要注意的是，此前我们对存储板块的逻辑判断已全部得到验证，当前位置不建议新入场资金参与，短期大概率将进入调整阶段。2. 国产替代半导体近期半导体产业链迎来涨价潮，背后是双重因素驱动：需求端，AI需求的增长具备持续性与确定性，台积电超预期的资本开支就是有力佐证；成本端，各类金属价格大幅上涨，倒逼产业链进行成本顺价，其中封测环节受到的影响尤为显著。设备端今日冲高回落，结合板块规律来看，后续调整两到三天后，大概率会再度迎来反弹行情，整体呈现波段上涨的走势。晚间存储设备领域的精测方向出现异动，也从侧面印证了板块连续上涨后，需要进行阶段性休整。此外，被动元器件这一细分方向容易被市场忽视。受上游金属涨价影响，电容、MLCC、电阻、钽粉、电感等品类的成本转移需求迫切，自2025年第四季度至今，已有多家行业龙头发布涨价公告。回溯去年10月份的复盘文章，当时我们梳理的各板块产业逻辑，至今仍具备持续跟踪的价值。3. 国产算力今日芯片板块表现亮眼，盛科、海光等标的均有不俗表现。反观国产算力配套零部件及光概念板块，在无明显利空的情况下，依旧遭遇资金抛售。究其原因，在于这些标的多为500ETF等宽基指数的成分股，ETF的砸盘行为对其冲击显著，且影响程度远超其他非成分股标的，这与ETF的持仓占比高密切相关。尽管短期走势承压，但我们对国产算力的产业前景依旧保持乐观。在当前市场节奏放缓的背景下，板块操作宜采取“砸下来低吸、反弹后高抛”的波段策略。作品声明：个人观点，仅供参考