低空经济+商业航天双爆！688568中科星图股东激增18%，184倍市盈率暗藏风险？ 1月18日中科星图股价企稳回升3.32%，报收80.24元，总市值达648.4亿元！作为“地理信息+低空经济+商业航天”三赛道龙头，公司2025年“一体两翼”战略落地提速，叠加财务、股东、筹码的多重博弈，后市走向备受关注，用权威数据拆解核心逻辑～ 一、财务深度剖析：高研发护航增长，隐忧不容忽视 2025年三季报核心数据（源自公司官网公告2025-073+交易所披露，2025-10-30）： - 营收22.08亿元同比增10.02%，归母净利润1.46亿元同比微增0.54%，基本每股收益0.18元，整体增长稳健； - 研发投入加码：前三季度研发费用5.22亿元同比增33.20%，研发费用率高达23.62%，为低空经济、商业航天技术突破筑牢基础； - 业务亮点突出：中标厦门、重庆、西宁等多地低空管理平台项目，生态伙伴超2500家，星图云注册用户破534万，低空经济场景覆盖300余项。 但风险信号需警惕： - 盈利质量偏弱：扣非净利润3243.53万元同比大降53.71%，主业盈利能力待提升； - 现金流承压：经营活动现金流净额-2.99亿元，虽较上年同期改善，但仍为负数； - 负债与存货预警：长期借款同比激增1780.81%，存货较上年末增38.53%，资产负债率45.09%，短期偿债压力显现； - 估值偏高：当前市盈率（TTM）184.37倍，远超行业平均水平，估值消化需求迫切。 二、股东户数激增18%，机构与散户共振布局 截至2025年9月30日（三季报披露）： - 股东总户数达2.89万户，较上期激增18.46%，户均持有流通A股2.8万股，同比减少15.74%，筹码呈现分散趋势，散户跟风入场迹象明显； - 机构持仓稳中有变：富国中证军工龙头ETF加仓140.54万股，香港中央结算有限公司（北向资金）新进成为第七大流通股东，博时军工主题基金持股不变，机构与散户形成共振布局。 三、筹码结构异动，支撑与压力清晰 - 技术面关键位：短期支撑位85元（前期平台低点），压力位105元（前期高点密集区），1月18日股价企稳后，若能放量突破压力位，有望开启新一轮上涨；若跌破支撑则可能深化调整； - 筹码特征：前十大流通股东持股占比约45%，机构底仓稳固，截至1月中旬，换手率5.36%，成交量温和放大，多空分歧逐步加剧，但低位筹码未出现明显松动迹象； - 资金流向分歧：近期主力资金呈净流出态势，1月15日净流出6.21亿元，1月16日净流出1.90亿元，但股价未持续下探，显示低位承接力存在。 四、核心结论与风险提示 优势在于：低空经济上升为国家战略，公司“一体两翼”战略落地加速，技术壁垒与项目储备丰厚，商业航天+地理信息双主线协同发力，成长空间广阔。 风险集中在：扣非净利润下滑、现金流紧张、估值过高（184.37倍TTM）、存货与负债增长过快，行业竞争加剧可能影响盈利水平。 技术面判断：105元为强弱分界点，放量突破则打开上行空间；若缩量跌破85元支撑位，需及时减仓防守。 投资有风险，入市需谨慎！你是否持有中科星图？看好它在低空经济赛道的长期布局吗？欢迎在评论区交流观点～