过去两周比特币价格在9万美元附近持续震荡，其走势与全球美元流动性的阶段性波动高度同步。来自委内瑞拉等外部事件对加密市场的冲击，本质上是通过影响跨境资金的资产配置顺序来实现的。多项数据印证了市场结构的韧性：即便在回调当日，比特币现货ETF仍维持资金净流入；链上交易换手率稳定在3%-5%的合理范围；大型地址的持仓量不降反升。这些信号共同指向一个结论：机构投资者正趁市场波动逐步布局，而普通投资者情绪并未出现恐慌。随着价格在近期重新站上9.3万美元，更多迹象表明这属于资金在不同资产间的短期切换，而非长期趋势的逆转。