2025年创新药行业就像坐过山车，上半年牛市来袭，多只港股创新药ETF涨幅超50%，不少药企股价翻倍。BD交易总额超1300亿美元，全球占比首超50%，二级市场IPO热潮不断，但也有估值泡沫等争议。 到了2026年，1月5日恒生医药ETF大涨，持仓股表现出色。BD爆发带来现金流，IPO筹集研发资金，商业化兑现、临床数据验证、支付体系完善将成行业向上动力。西南证券认为2026年板块从普涨进入精选个股行情，看好医药出海、脑机接口、AI医疗方向。虽没了2025年BD狂欢式暴涨，但会更扎实有韧性，期待创新药美好新时代！