A股，有个年份特别邪门。2022年，428只新股，121只一上市就往下跌，直接砸穿发行价。2023年，再来313只，52只接力破发。那两年，多少人电脑前守一天，以为打新中了签就是捡钱，结果开盘不到半小时，账户就绿得刺眼。但镜头一转，到了2025年。114家公司上市，里面还有好几个大家伙，结果破发的数量，是零。一个都没有。凭什么？以前的玩法，是把估值吹上天，公司到底值多少钱没人细究，先圈一笔钱再说。散户冲进去，就成了高位站岗的炮灰。但到了2025年，风向彻底变了。新股定价，不再是漫天要价，而是对着市盈率，一五一十地把账算清楚。泡沫直接被挤掉，价格回归到一条大家都能看懂的线上。更要命的是，大盘给力。一整年，成交量就没掉下过1.5万亿。池子里的水满了，鱼自然就活蹦乱跳。114家公司，1300多亿的融资，市场轻轻松松就接住了，连个水花都没怎么溅起来。说白了，这不是什么神话。就是把吹牛的嘴堵上了，把算盘摆在了桌面上。当规则清晰了，谁是真金，谁在裸泳，一目了然。