。争议核心集中在以下三个方面： 1. 资产出售逻辑矛盾，舍盈利核心引不满 ：此次出售的资产呈现两极分化状态。被剥离的中冶置业2025年前7个月扣非后亏损达253亿元，净资产为负，剥离它被看作“甩包袱”，市场普遍认可。但同步出售的矿产资源业务却是公司的盈利“压舱石”，像瑞木镍钴矿、山达克铜金矿等2025年上半年贡献了公司10.4%的利润总额，且当时国际铜价持续走高，这些资产正处价值上升期。尤其是停滞16年、刚进入实质开发阶段的阿富汗艾娜克铜矿，作为全球特大型铜矿床，在即将收获时被出售，让长期投资者难以接受。 2. 资产评估透明度不足，公允性遭疑 ：此次交易标的评估增值率差异极端，从-45.18%到419666.17%不等。中冶置业评估减值率达45.18%，而华冶杜达评估增值率高达789.57%，中冶铜锌、中冶金吉增值率也超180%。更关键的是，评估报告存在明显缺陷，例如中冶铜锌采用收益法评估，却未公开盈利预测假设、折现率等核心参数，投资者无法判断评估值是否公允，进而怀疑交易价格可能向大股东倾斜。 3. 转型路径模糊，盈利前景成谜 ：中国中冶称交易是为聚焦冶金工程主业，但2025年前三季度其营收和净利润已分别下滑18.79%和41.88%，工程承包业务本身毛利率就较低。虽然公司表示75%的交易所得将用于强化核心主业等，25%用于补充营运资金及偿债，但未披露具体项目投资回报率与落地时间表。市场担忧公司剥离盈利核心后，沦为盈利能力弱的纯工程承包商，且新兴产业培育周期长，难以快速填补矿产业务留下的业绩缺口，未来盈利增长点完全不明朗。