转：🔥12月联储议息会议摘要🔥核心：本月联储如期降息25BP，并启动准备金管理工具（RMP），恢复购买国债（优先购买1年期内短债）。⚡️关于RMP:1️⃣购买对象：主要购买1年期以内短债，此外视情况还可延展购买对象至剩余到期期限在3年内的国债。2️⃣购买规模: 12月初定购买400亿美元1年期以内短债，明年Q1继续维持较高购买规模以对冲国债发行、政府存款波动对流动性的冲击，4月后购买规模可能相机抉择调整。3️⃣政策意图:旨在维持合意的准备金水平，银行准备金占GDP的9%是准备金是否充分的“阈值”，当前已经处于“临界状态”。近期隔夜市场利率紧张说明美国流动性已处于紧平衡。⚡️关于降息：1️⃣本月点阵图给出明年1次降息空间（实际该份点阵图“有效期”仅至明年Q1）2️⃣基于此，明年Q1继续降息1次概率大（3月可能性高），4月鲍威尔谢幕演出将不再降息，此后“舞台”留给新任联储主席。3️⃣即便联储主席换人，再通胀压力制约下，2026年超预期降息空间仍然有限。4️⃣今夜记者发布会鲍威尔依然坚持“通胀一次性论”，实际明年美国需求改善，关税向CPI传导比例提升，该论调大概率被证伪。中选年背景下，居民高度关注通胀，新掌门人较难逆势而行。欢迎联系浙商宏观林成炜期待交流。