价值投资日志 【长江化工&电新】锂电材料深度：产业望迎来大周期拐点2026年动力+储能电池需求增速预计达30%，其中储能电池增速达40%-50%。动力电池，国内商用车达到平价拐点，后续看干线放量，国内乘用车渗透率仍有空间，带电量提升可期。储能电池新增渗透率离光储平价上限较远，预计2025、2026年装机达170+GWh、220+GWh。正极材料 磷矿石：磷酸铁锂、六氟磷酸锂新能源材料需求拉动，叠加供给实际落地低于预期，磷矿石价格有望长周期景气运行。 工业级磷酸一铵：行业供应处于平衡偏紧状态。下游需求较快增长，供给端存在明确政策约束，工铵盈利中枢有望上移。 磷酸铁/磷酸铁锂：磷酸铁/磷酸铁锂行业开工率快速抬升，在储能需求的持续拉动下，行业有望走出拐点，迎来价格反转。 PV­DF（聚偏二氟乙烯）：当下PV­DF的价格在5万元/吨上下，随着锂电相关需求持续增长，供需有望逐步改善。电解液材料 DMC（碳酸二甲酯）：随着新能源电解液溶剂需求拉动，DMC行业供需有望持续向好。 VC（碳酸亚乙烯酯）：截至2025年10月，VC行业月度开工率为67.8%，供需已经有较大改善，跟进后续产能投放节奏。 六氟磷酸锂：本轮6F价格大幅上涨，一是年末储能、商用车需求超预期的旺季影响；二是前期长时间低价下，部分高成本6F产能关停或检修，放大了短期供需矛盾。6F扩产周期需要1.5年，紧缺周期有望持续到2027年。 Li­S­FI：同为电解液溶质，替代需求广阔，氯化亚砜是Li­S­FI关键原料，有望受益于下游需求提振。我们看好布局磷矿石、工业级磷酸一铵、磷酸铁和（或）磷酸铁锂企业云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、万华化学、龙佰集团、湖南裕能；PV­DF行业巨化股份、东岳集团；DMC行业华鲁恒升；VC、六氟磷酸锂、Li­S­FI行业天赐材料、新宙邦等。