市场缩量回调无需过度悲观 多重积极逻辑支撑后市企稳回升昨日A股市场呈现缩量走弱态势，多数个股陷入调整，与前一交易日的放量普涨形成鲜明反差，超出部分市场参与者预期，也引发了对后续行情持续走弱的担忧。但从核心逻辑与市场特征来看，当前调整属于短期正常波动，无需过度悲观，投资者不宜轻易交出筹码。本月将有两大关键事件落地，且均偏向积极导向，为市场提供重要支撑。笔者当前维持较高持仓比例，对后市行情保持乐观，核心逻辑如下：其一，事件催化带来积极预期。本月海外降息落地与重要经济会议召开两大关键事件将相继上演：海外降息有望为全球市场注入充裕流动性，缓解资金面压力；重要经济会议将明确后续发展方向，引导资金向核心领域集中，为市场提供清晰的投资主线。其二，外部扰动影响有限且可控。对于海外潜在加息风险，一方面相关信号已提前释放，市场大概率已充分消化预期；另一方面昨日周边市场并未同步走弱，A股无需独自承担外部波动压力。更重要的是，A股走势具备自身独立性与节奏，不会完全跟随外围市场波动，这一市场特征已得到多次验证。其三，技术面支撑力度稳固。昨日缩量回调后，上证指数仍成功站稳5日均线，且已连续4个交易日运行在该均线上方，彰显当前位置具备较强支撑力。不过上方缺口区域仍存在一定套牢盘压力，在量能未有效放大的背景下，遇阻回调属于行情推进过程中的正常现象，无需过度解读。其四，量能与个股表现印证调整温和。昨日成交量大幅收缩至近1.6万亿，处于近期较低水平，但这并非负面信号：从个股跌幅分布来看，跌幅在2个百分点以内的个股多达2700家，未出现大资金集中离场的恐慌性抛售迹象，若存在大规模资金出逃，个股跌幅必然进一步扩大。本质而言，昨日市场调整是前期连续上行后，部分资金出于短期获利了结需求、部分资金临近前期调整成本线借机兑现离场引发的正常波动，并未改变市场核心运行逻辑。综合来看，指数大幅下行的概率极低。当前成交量已回落至近期低位，通常量能触底后行情将逐步企稳，若今日能实现小幅放量，有望带动指数快速回升。个人维持看涨判断不变，预计今日上证指数运行区间为3870-3915点，短期调整后市场仍将回归震荡上行态势。