今日为ETF期权交割日，市场难免担忧上证指数会重现上周五的大幅下跌，但短期行情不会简单重复。当前上证指数已回调到位，无论是大涨还是大跌的概率均较低，整体将以震荡为主。从量能来看，上证指数今日成交1.81万亿元，较周一放量900亿元，资金活跃度维持高位。不过盘面呈现明显分化，下午指数冲高回落并收出长上影线，抛盘力度较昨日显著增加。这背后是散户普遍存在“二次探底”的一致预期，导致不少投资者在上涨过程中选择逢高离场。回顾过往牛市规律，主升浪开启前指数往往会回踩五月均线，本次上证指数与创业板指数已精准回撤至该关键支撑位。值得注意的是，当散户预期高度一致时，市场反而难以出现大幅下跌，五月均线的支撑力度此时尤为强劲。从关联市场来看，恒生指数与恒生科技指数已形成清晰的大双底形态。港股与A股关联性极强，向来有“率先启动、提前回调”的特征，目前港股已提前回调到位，后续上涨动能充足，整体行情值得乐观期待。综合判断，上证指数将在3827点至3950点区间内反复宽幅震荡。操作策略上，回调至五月均线附近可逢低加仓，突破3950点后可逢高适度减仓；创业板指数前期跌幅更大，后续反弹空间相对更广阔。投资中切忌“涨了看涨、跌了看跌”的短期思维。当前市场回调已到位，五月均线支撑稳固，主升浪启动已进入倒计时。在牛市格局下，坚定看多、持有核心标的不动，仍是最稳妥的投资选择。