【本周白银走势的本质】10月3日，伦敦现货银和纽约期货银双双突破48美元大关，距离2011年的白银巅峰50美元仅一步之遥。更重要的是，本周纽约期货市场的做空狂潮被迅速击溃。10月2日纽约时间中午1点半，做空大军暴击市场，短短的1个小时之内，银价从47.99美元暴跌到45.71美元，这场伏击战空头出手凶猛，战场惊心动魄。然而，仅隔一晚，10月3日白银就再度大幅反弹，收复所有失地，并数次突破48美元大关。 银价涨跌只是现象，必须透过现象看本质。什么是本质？本质就是现象的根据，正因为有这个根据，所以本质必然彰显为现象。 白银上涨的根据是什么？就是白银挤兑！一方面是伦敦实物白银市场的库存濒临枯竭，另一方面则是纽约期货白银市场遭遇实物交割的压力。 在伦敦现货市场，由于印度金银进口规模在8-9月暴涨了一倍，导致伦敦LBMA的自由白银严重萎缩，具体体现为：1.白银租赁利率高达7.5%(3个月)和14%(1周)；2.白银ETF借出利率大涨到2.54%，而且惊现零供应；3.现货银高于期货银，EFP显著异常；4.伦敦现货流动性严重恶化，市场情绪高度紧张。 在纽约期货市场，COMEX白银库存无法回流伦敦“救火”，甚至继续从伦敦倒吸白银流入纽约，说明纽约期货市场面临实物交割的压力正在强化。 因此，白银挤兑可概括为：伦敦现货白银库存吃紧，纽约期货白银交割紧吃。 如果进一步逻辑反演，根据的来源是什么？或者说白银挤兑的原因何在？ 黑格尔的辩证逻辑对本质的分析是：从“同一”走向“差别”，最终进化为“根据”，完成本质层辩证逻辑的三步运动。 用于白银市场本质的分析：最初70年代，伦敦与纽约白银市场的投机者极少，杠杆率很低，这就是白银市场初始的“同一”，“同一”于实体经济驱动市场交易；随着时间的推移，金融投机的需求日益压倒经济增长的需求，这就是“差别”，“差别”于纸白银凌驾于实物白银的高杠杆驱动的市场交易，体现为二者的比例高达375:1；正是由于高杠杆天然的脆弱性，在全球化入冬之后，各种地缘和经济矛盾集中爆发，俄乌战争、巴以冲突、中美斗法、贸易战、关税战、技术战、去美元化、美联储被迫降息、特朗普“大漂亮赤字”等等外界因素，都能够刺激高杠杆的白银市场陷入被迫解杠杆的漩涡。 从本质的视角看白银市场：从经济增长驱动市场交易的“同一”，走向高杠杆驱动市场交易的“差别”，然后进化到白银挤兑的“根据”，最终彰显为白银暴涨的“现象”。 想明白了这个辩证逻辑，判断白银的短期趋势只需看一个数据：这就是COMEX的白银库存是否大规模回流伦敦。如果是会怎样？如果否又将如何？大家有兴趣可以自己推演一下。