投资者想要买入或是卖出股票，都需要向市场提交报单，想要买入的，提交的是买单，想要卖出的，提交的是卖单。上世纪90年代新中国股市开设之初，电脑在股票交易中使用得并不普遍，那时候投资者想要买卖股票，先要填写一个纸质的申报单交给券商的营业柜台，这个过程是不带修饰渲染的名副其实的报单。券商根据投资者的报单用电话向自己派驻在交易所营业大厅席位上的工作人员下达指令，再由相关人员提交给证券市场，由市场撮合交易。后来电脑日渐普及，报单的流程渐渐变化，到如今，投资者可以在与看盘软件捆绑在一起的交易软件上直接提交报单，不必再经由任何人工转手转口，就直达交易所的交易系统了，报单的称呼却依然保留至今。这个过程也会被称为下单。

已经提交的报单只要还没有全部成交，不论是因为下单者后悔了，改主意了，还是因为没有必要了，或是已经达成了特定目的，都可以随时撤销自己的报单，这就是撤单。一份报单已经有一部分成交了，在撤单时被撤销的就是还没有来得及成交的剩余部分，这样的撤单称为部分撤单。部分撤单经常是和部分成交一起发生的，这是一个被动的过程，通常不允许主动提交部分撤单申请。

买单和卖单是经过交易所系统的撮合实现成交。关于撮合的规则，一般的说法是实行价格优先和时间优先。

所谓价格优先，就是在同一个瞬间的所有报单中，卖出价最低的卖单和买入价最高的买单之间会优先被撮合成交。例如前面一笔成交的价格是每股10元，这时候，如果很多卖单所报出的卖价都10元或是在10元之上，很多买单所报出的买价都10元或是在10元以下，偏偏有人报出了高于10元的买单，或是报出了低于10元的卖单，这个报单会被优先成交。

所谓时间优先，就是报价相同的报单，提交得比较早的那个先成交。这个一般说法或许并不绝对，好在绝大多数情况下它总是管用的。

报单过程中最有技术含量的事儿是报价。报价可以分为限价申报和市价申报两类。

限价申报是以一个自己认为合适，可以接受的限定价格提交报单。这是很多投资者最经常采用的报价方式。限价申报的优点就是成交价格可控，报单要么没能成交，成交了其结果就不会比自己的报价差。缺点也很明显，在股价波动较为剧烈迅速的时候，限定的报价有可能在报上去的时候就已经无法撮合成交了。

市价申报的好处是在股价波动较为剧烈的时候有利于增加报单成交的把握，需要付出的代价则是很难事先确知实际成交价格。

市价申报有几种不同的申报方式，包括最优5档即时成交剩余撤销申报（下面简称5档撤），最优5档即时成交剩余转限价申报（下面简称5档转），本方最优价格申报（下面简称本方最优），对手方最优价格申报（下面简称对手方最优）等，本方、对手方是以自己的报单方向为准的，相同方向的就是本方，相反方向的就是对手方。例如对于报卖单者来说，同样报卖单的是本方，报买单的是对手方。

在这些市价申报方式中：5档撤申报会被安排在对手方当时的5个最优价位内以对手方价格逐次成交，没成交部分自动撤销；5档转申报会被安排在对手方当时5个最优的价位内以对手方价格逐次成交，未成交部分按本方申报的最新价转为限价申报，如果申报无成交，就按本方最优报价转为限价申报，偏偏当时没有本方申报，该申报就会被自动撤销；本方最优申报会以本方最优报价作为申报价格，当时没有本方申报，就会被自动撤销；对手方最优申报会以当时对手方最优报价作为申报价格，当时对手方无申报的，申报就会被自动撤销。

市场中存在有程序化交易，而电脑的感知速度和反应速度都远超过人类，所以，市价申报往往不一定能赶在程序化交易的前面。由于还有价格优先这条规则存在，如果希望自己的报单可靠成交，一个很自然的报价策略就是在的确想买的时候就把价格尽量高报一些，在的确想卖的时候就把价格尽量低报一些。这样报上去，电脑系统通常会优先安排你的报单成交，而实际的成交价格大都不会是你所报的价格，而是当时最优的对手方报价，买得通常总会比自己的报价便宜，卖得通常总会比自己的报价高一些。

高报低报也是有限度的，一个自然的限度就是所报的价格不能比个股的涨停板价格还高，也不能比跌停板的价格更低。除此之外还有另外一个限度，以市场上的即时成交价格作为基准，即时成交价格在5元以下时，高报低报的幅度都不能超过1角钱；在5元以上时，高报低报的幅度都不能超过2%。报价超过限度的报单就会被判定为无效申报。这个允许的报价范围称为价格笼子。

曾经有一段时间，可以在看盘软件上看到随时都在调整的笼子价格，有的看盘软件还曾经把它绘成虚线实时显示在分时图中，后来看不到了，但是并没有消失，费点劲儿还能找得到，只是不再那么醒目，也因此不再那么碍眼了。

——节录自张纪著《炒股》第二集，发布在《360doc个人图书馆》、《原创力文档》、《道客88》等网络文库