当过兵的人都懂一个道理：进攻靠胆子，撤退靠本事。

冲锋的时候，号角一响，大家都往前冲，谁都能当英雄。

撤退就难了。

前面有追兵，后面有辎重，伤员得带走，阵地得交接。

指挥官一慌，队伍就散了，撤退也就成了溃败。

所以懂行的老兵看一个指挥官，不光看他仗打得多猛，更看他能不能把队伍完整地带回来。

商场也是这个理。

顺风顺水的时候，个个都像战略家。

等到要收缩战线、清点家底了，敢站出来的人就少了。

有人躲，有人推，也有人把担子重新扛回自己肩上。

最近，一位行伍出身的老企业家，就选了最后这条路。

消息来得很安静，没有发布会，也没有声明。

直到工商信息被翻出来，市场才回过神：11月5日，大连万达商业管理集团股份有限公司在工商登记系统完成变更，陈洪涛卸任董事长，王健林接任董事长、董事；陈洪涛保留法定代表人、董事、经理职务。

王健林生于1954年，今年72岁。

他上一次坐这把椅子，还是2012年，中间隔了整整十四年。

今年6月底，张春远卸任大连万达商管的董事长、经理和法定代表人，陈洪涛接替他的位置。

屁股还没坐热，前后才四个多月，董事长又换人了。

说白了，干活的还是原班人马，拍板的换成了老板本人。

这把椅子这几年确实烫手。

有媒体算过账，三年多四换董事长。

军中最忌阵前频繁换将。

换得这么勤，只能说明前线吃紧。

往回翻翻旧账，对比更扎眼。

万达商业（万达商管前身）最初的董事长，便是由王健林兼任，他于2012年卸任该职务，交由老臣丁本锡“接棒”。

那时候万达广场在全国遍地开花，正是攻城略地的好时候。

十四年前放手，是因为仗打得顺，用不着他亲自上阵。

十四年后回来，是因为前线告急，别人顶不住了。

万达怎么一步步走到今天？

绕来绕去，绕不开“上市”这两个字。

丁本锡于2012年至2019年执掌期间，万达商业经历了在港股上市、私有化退市、回A上市受阻、“世纪交易”以及向轻资产商管转型等一系列重大转折。

后来，万达把商业运营业务单独拆出来，换了个主体再冲一次港股。

结果四度冲击港股IPO失利，对赌到期，300亿元回购款压在了门口。

两次冲锋都没拿下阵地，投资人反倒堵上门来要钱。

这时候，太盟带着一帮财团进场，砸下约600亿元，围是解了，代价也不小。

万达商管对珠海万达的持股比例，从70.15%降至40%，控股权就这么没了。

打个比方，为了突围，万达把手里最能打的那支部队交给友军指挥了。

后来股权还在一块一块往外拆，险资、资管机构陆续入局。

这事还没到头。

除继续出售重资产万达广场外，万达可能迎来更多投资方，其对轻资产业务的持股比例有可能进一步下降。

这样再看王健林坐回去的位子，分量就不一样了。

王健林重新执掌的是大连万达商管，而轻资产平台珠海万达的董事长职位，依然由战投方面的人出任。

目前，珠海万达的联席董事长为来自太盟的黄德炜、以及来自阿布扎比投资局的胡正伟。

最赚钱的那门生意，指挥权在别人手里。

留给老将的，是一个压着债的大本营。

重资产那头，也在一座一座地往外让。

截至2026年年中，万达自2023年以来累计出售的万达广场数量已超过80座。

最近又来了一场硬仗。

10月20日，中国长城资产管理股份有限公司大连市分公司发布债权营销公告，拟对大连万达集团股份有限公司一笔债权进行公开招商。

这笔债权约9.45亿元，抵押物为阜新万达广场投资有限公司、鞍山万达广场置业有限公司各自名下商业物业及土地使用权。

而且该债权已诉讼，现处于一审诉讼程序中，尚未作出生效判决。

以前是万达自己挑买家、谈价钱卖广场。

现在是债主拿着抵押物找下家。

战场上的主动权，正在一点点变小。

账上的弹药就更紧了。

11月4日，惠誉确认大连万达商业管理集团股份有限公司和万达商业地产（香港）有限公司的长期外币发行人违约评级为“CC”。

评级机构给出的数字是，截至2026年6月底，该公司现金余额为46亿元，而短期债务约330亿元。

公司预计会通过进一步处置资产及联营企业的股息收入来偿还债务。

手里的子弹，连要打的仗的零头都不够。

这种仗只能边打边撤，拿阵地换时间。

当然，局面也不是一片漆黑。

万达商管分别于2026年2月和4月发行3.60亿美元和1.50亿美元债券，将募集资金用于赎回4.00亿美元债券，短期再融资风险有所缓解。

只是这口气喘得并不便宜，年初那笔债的息票率12.75%。

高息借新还旧，能换来时间，换不来胜利。

麻烦的是，战火已经烧到了王健林自己身上。

这事得从一笔股权转让说起。

永辉超市把手里的万达商管股份卖给大连御锦，买方付款屡屡逾期。

2024年7月26日，各方签订《补充协议》，将剩余未付的38.39亿元重新分为八期支付，付款期限延至2026年3月31日，王健林、孙喜双、一方集团为全部剩余款项提供连带保证。

担保签了，钱还是没到位。

上海国际经济贸易仲裁委员会作出终局裁决：大连御锦贸易有限公司须向永辉支付合计约38.6亿元；万达集团董事长王健林、一方集团孙喜双及大连一方集团对上述全部债务承担连带保证责任。

到了5月，法院正式立案执行。

找上门的老伙伴不止这一家。

融创95亿元仲裁申请截至2026年7月“尚无新进展”。

苏宁易购50.41亿元回购款仲裁虽被驳回，但另案一审已胜诉，斩获17.47亿元债权，追索并未停止。

七十多岁的人，公司的债还没理清，自己又背上几十亿的担保。

这个董事长当得有多难，不用多说。

那他为什么还要回来？

一位接近万达的人士向21世纪经济报道表示，尽管并未影响实际控制权，但在万达集团遭遇困难的情况下，王健林重新出任万达商管董事长，有助于稳定军心，也向投资人传递出积极信号。

“稳定军心”这四个字，放在军营里再熟悉不过。

部队最怕的不是吃败仗，是主心骨没了。

老首长往指挥所里一坐，底下人心里就有底。

分工也很清楚。

董事长一职负责顶层战略、统筹债务与资本事项，由王健林亲自把控；陈洪涛则专注于一线经营，负责商场运营和项目履约等实务。

还有一层更无奈的原因。

历经多年高管流失，万达内部能够独当一面、应对复杂债务压力的成熟少壮高管储备已经十分稀缺。

能冲的年轻军官不多了，老兵只好自己顶上去。

更关键的是，眼下这仗得有人拍板。

谈判展期、以资抵债、分期安排，这些动作需要有人能代表万达体系做出有约束力的承诺。

卖什么、卖给谁、怎么跟债主谈，职业经理人担不起这个责任，只能创始人亲自来。

这次的人事安排也有讲究。

王健林当了董事长，法定代表人却没换。

法定代表人身份留在职业经理人身上，客观上构成了一层风险隔离。

担子扛起来了，脚下的路也走得很细。

说到这儿，就绕不开那个总被拿来对比的儿子。

王思聪这几年干的事，几乎就是一件：从万达体系里一步步往外撤。

2020年1月，他卸任万达旗下电商平台飞凡网运营公司的董事。

2022年8月，又卸任了万达集团董事。

今年7月27日，万达产业投资有限公司的董事席位他也退了，老臣张春远同步卸任。

六年时间，他把万达系的管理职务一个个辞干净了。

他自己那摊子事也没彻底了结。

当年熊猫直播关停，他个人签过保底回购协议，还得替投资方背债。

如今他忙着打理自己的投资生意，在外界看来，过得逍遥自在，跟万达那些官司、债务、卖广场的事好像沾不上边。

可哪有真不相干的？

只不过父亲选择站到前面，把枪林弹雨挡下来了。

前线有人顶着，后方才能安稳。

儿子能逍遥，靠的是老爹还在扛。

那么，王健林这条“新退路”到底是什么？

肯定不是翻盘。

想靠一个人杀回巅峰，不现实。

他要打的，是一场有组织的撤退。

哪些广场该卖，哪些股权该让，哪笔债得先还，哪笔可以谈展期，每一步都得掂量着来。

撤得太急，资产卖不上价。

撤得太慢，债主等不及。

这条路的终点，大概是给万达留下一个还能转起来的底盘，别让这艘大船沉了。

对儿子来说，这也是一条路。

这些年逐步卸任，等于把他从万达这盘棋里摘了出来。

等烂账一笔笔理清了，这副担子就不用压到下一代肩上。

这条路算不上体面，却很实在。

万达广场牵着成千上万的商户和员工，也牵着不少债权人的钱袋子。

创始人不躲不跑，亲自出来收拾局面，本身就是对社会负责。

这也给所有企业提了个醒。

靠高杠杆一路狂奔，风光的时候看不出毛病。

潮水一退，债务就会一笔笔找上门。

稳健经营、守住底线，从来都不是保守，而是长久之道。