最近，港交所的锣，简直是敲出了火星子。

2026年前9个月已有118家新股上市，如今还有615家企业在后面排队IPO。

但你们能想到吗？一家烧烤店居然也站到了IPO的起跑线上？！

这家羊肉串店，是18年前从北京顺义走出来的，名字叫“很久以前”。

最初不温不火，两年前靠韩国明星带来一波泼天流量。

如今，“很久以前”餐饮公司，在老板宋吉带领下，做到了全国148家直营店，覆盖了9个省、17个城市。

2026年9月，“很久以前”餐饮公司完成股份制改造。

公司在冲击上市前，一般会进行股改，有外界猜测，“很久以前”，或许能成为餐饮界第一家上市的烧烤店。

我先跟大家聊聊“很久以前”羊肉串店是如何走红的，故事得从2024年说起。

当时中国对韩国试行免签，从那之后，上海的周末就变了个样：周五下班飞上海，周日晚上回首尔，成了不少韩国年轻人的新习惯。

根据上海市政府官方数据，去年韩国到上海旅游的人数达到了90.91万，比去年同期增长了103.62%，在所有外国游客中人数最多、增速最快。

换句话说，就是平均每天有两千多个韩国人落地上海。

有意思的一幕就这么出现了，这九十多万入境的韩国游客当中，不少人落地之后，第一站不去外滩、不逛豫园，直奔南京路第一百货六楼，去打卡那家烤串店 —— 很久以前。

而早在前两年，这家店就被韩国女团T-ARA成员朴孝敏，在社交媒体上晒出过在这儿吃饭的照片，除此之外，还被韩国主持人全炫茂称作是“最好的美食店”。

于是明星效应就出现了，各大博主都纷纷效仿，但凡有韩国旅游vlog拍摄上海时，一定会出现“很久以前”羊肉串的身影。

当时，镜头里记录了这样的画面：店里韩国顾客的比例，逐渐由原来的两三成增加到现在的六成以上，周末晚上九点钟以后排队的现象已是常态。

到后来，据南京路步行街店的不完全统计“含韩量”甚至达到八成。

不难看出，韩国游客的比例在不断攀升，与此同时门店的变化更是肉眼可见：一开始时，店员只会说“Hello”，甚至韩国客人询问洗手间的位置，都需要旁边的路人帮助指路。

老板宋吉得知，上海的店铺突然迎来这么多的外国游客，于是专门飞到上海蹲了三天，当场拍板：加人、投钱，把客人招待好。

接着菜单、指示牌、叫号大屏幕全用上了韩语，前台优先招会英语的，还给员工请了韩语老师上课。

再到后来，韩语翻译直接成了门店标配，就这样一家从北京起家的中国烤串店，硬生生被韩国游客的热情，推成了一个“国际接待窗口”。

不得不说，这件事的荒诞性和真实性都落在了同一个地方，一个在国内算不上顶流的本土品牌，被韩国人捧红之后，反倒火回了国内。

事实也是如此，上海本地顾客看到韩国人排队，于是也都跑去凑热闹，只能说流量这东西，有时候就是不按常理出牌。

话说回来，流量归流量，生意归生意，就在韩国人还在南京路排队的时候，这家店背后的公司却悄悄干了一件大事。

根据天眼查信息，在今年9月，很久以前完成了一次关键的工商变更，不光公司名头升级成集团股份公司，主体类型也从有限责任公司转成了股份有限公司。

看出来了吧，公司将“责任”变成“股份”，为啥这么做？

原因很简单，因为有限责任公司没法直接IPO，改成股份公司，才有资格谈递表、谈敲钟，只有迈出去这一步，后面的路才走得通。

与此同时，董事会同步完成改组，被分成了五个席位。

董事会五个席位里，创始人宋吉当董事长，弟弟宋庆、联合创始人王亮各占一个位置，剩下两席，分别给到黑蚁资本的张沛元和绝了基金的余砚新。

其中透露的信息，比任何公关稿件都实在，说明资本已经进入核心决策层当中，但主动权仍然掌握在创始人手中，因为宋吉靠关联主体合计持有37.86%的股权。

不过到现在，公司尚未正式递交招股书，也未宣称“我要上市”，但股改这件事本身，已经把底牌亮了一半，不管上不上市、什么时候上市，资本化的路已经铺开了。

看到这里，或许有人会疑惑，店是火了，而且是靠韩国人火的，难道这家店的上市靠的是韩国人？如果真这么想的话，那就错了。

因为免签这东西有窗口期，明星打卡会过时，游客的打卡清单也会变。

说白了，韩国人给的流量是锦上添花，不是雪中送炭，而真正撑起这家连锁门估值的，是另外两样东西。

第一样，就是宋吉做DJ时带过来的。

他年轻时一边在度假村打工，一边兼职做DJ；后来6万元起家开了自己的烧烤店，同样在店里布置了夜场般的灯光与音乐氛围，还配上无烟自动旋转烤炉，让顾客自己动手烤制。

于是就有了烤串的市井烟火气，搭配松弛热闹的音乐氛围，这套组合在2008年的北京顺义十分新鲜。

第二样，就是2016年那场危机之后的自救。

那年公司现金流断裂，工资发不出，宋吉四处筹了600万元才把局面稳住，缓过来之后他做了一个很硬的决定：全面终止加盟和联营，把门店全部收回自己做直营，还立了“不打折、不促销、不团购、不充值、不外卖”的规矩。

除此之外，菜单也从原来的上百种，减少到只有羊肉串一种，于是呼伦贝尔羔羊成了品牌中的硬招牌。

不得不说，韩国人捧红了它，这是运气，但是抓住这波运气，靠的是前面那七八年打的底子。

但要说这店全靠自己攒下的家底，那也不全对，底子是自己打的不假，可给这底子添柴的，是资本。

2017年“很久以前”还只是个区域性品牌，绝了基金就先投了几千万元的股份。

到2020年6月，黑蚁资本手笔更大，直接独投近一个亿拿下B轮，之后一直到2024年，又接连追加了B+轮和好几轮投资。

资金持续涌入的背后，是两家机构话语权的持续加码，再来看看股改之前的持股情况，绝了持股19.39%，黑蚁持股9.02%，两家加起来快三成，不仅钱进来了，人也进来了。

也就是说，除了出资站台之外，还以董事身份参与其中，从而掌握资本化的进程，并为之后的股权退出留出时间。

从首轮投资算起，绝了已等待近九年，黑蚁也等待了六年，业内人士都清楚基金设有存续期限，出资人想要拿回本金与收益，退出是必然结果，而上市是最顺畅的变现通道。

可是已经等了这么多年，那为什么偏偏这时候冲“第一股”？

从赛道上就能看出来，去年全国烧烤市场规模已经达到了2680亿，并且首次超过了火锅的增速。

再看连锁化率2024年是22%，2025年也就24%左右，而全国所有烧烤门店里，门店数量最多的 10个烧烤品牌，全部加在一起，只占到全部烧烤门店总数的1.02%。

也就是说，近八成品牌门店不到10家，连锁化才刚开始，行业的龙头还没有产生出来。

所以，谁先完成资本化，谁就拿到了优先整合的入场券，而这个先发标签，本身就自带故事加持，至少从资本叙事的角度，“烧烤第一股” 这五个字本身就值一笔溢价。

但说实话，股改顶多算是拿到一张入场票，离真正敲钟还差一大截，因为后面想过资本化这一关，可比想象中难多了。

来看看现在的港股餐饮赛道，今年前8个月，港股上市的餐饮企业数量是零，老乡鸡递了五次表，五次都没能进入聆讯环节；巴奴更折腾，三次递表、两次失效，招股书到期当天赶紧更新材料再冲一次。

持续受阻的原因，是审核标准的方向发生了变化，香港交易所对消费企业审查趋严，也就是说“亏损换规模”的故事，现在已经没人相信了。

那么“很久以前”手里又是什么牌呢？

直营店共有148家，分布于全国17个城市的各个角落，在上海有52家分店，在北京则有41家分店，人均消费88元以上，到今年七月为止，单店的日均翻台率达到4.9次。

这个数据看着还不错，但放在IPO审核的放大镜下，真正要面对的问题很现实：就是这148家店是跑出来了，但这套模式能不能原样开到第200家、300家、500家，开到别的城市、不同商圈，还依然能稳定赚钱。

不仅如此，对模式本身的挑战更大，全直营重资产模式下，现金流能不能支撑起每年新开20家店的速度？

除此之外，还要考虑品控问题。

今年5月的那笔退款涉及24家门店、48022桌客人、110多万元，原因是各门店过于依赖测温枪，没有考虑到电压不稳定会影响烤炉的工作效率。

这样导致的结果就是：羊肉串只烤熟了，却没有烤到最好吃的状态，后来品牌方给受到影响的顾客，退回了一半羊肉串的钱。

对消费者而言，这是商家诚意的一种补偿，但是从上市审核的角度来看，这是一个很明显的风险信号。

说到底，韩国人发的打卡照可以让你上热搜，但是资本家问询函只认盈利质量和标准化能力，因为唯有业务足够扎实，才能让人们愿意为此掏钱。

说到这儿，其实这件事儿，已经不单单是“一家烤串店能不能上市”了。

想想过去中餐出海也好、在国内做品牌也好，靠的是什么？靠的是价格低、数量多以及夫妻店式的勤快。

但现在不一样了，“很久以前”重新蹚出了一条路子，它靠的是新鲜的羊肉、体验感、氛围感等这些适配现代需求的内核。

其实，这背后也释放了一个信号，就是中国的餐饮品牌的定价权，已经由原来的“我比你便宜”变成了现在的“我让你觉得值”。

当然，赌注还在桌上，还没有下定论。

但是只要通关，烧烤这个最“土”的品类，就会有可以复制的资本化样板。

可要是没成，也至少说明了一件事，流量能把一家店捧上热搜，但只有组织能力——直营品控、单店模型、供应链、人才梯队，才能把一家公司托到敲钟台上。

不得不说，光鲜只是一种表象，韩国人刷出来的照片是封面，但是翻到最后一页。

写下的依旧是那句话，网红靠的是运气，上市靠的是命，而命是自己赚来的。

-END-

参考资料：

1、参考者网：《被韩国人捧成网红，很久以前羊肉串准备IPO？》

2、野马财经：《韩国人来中国最爱吃的“很久以前羊肉串”，要IPO了！》

3、梦幻香港：《被韩国人捧成网红 这个品牌要IPO吗 韩国游客带火的羊肉串品牌，股改落地准备上市？》

4、TS消费观察：《韩国人捧出来了个烤串第一股？》

作者：梦馨

编辑：柳叶叨叨