市场反转信号尚未出现，但AI下半场已正式开启！

一、AI 应用迎来拐点

GPT-6 Astra 的发布，给机器人和 AI 应用打开了一个拐点。过去看图要专门的视觉模型，听话要专门的语音模型；现在一个通用大模型（如GPT6）就能把视觉、语言、空间理解、任务规划和动作生成收进同一个架构，多模态的能力第一次真正收拢到一个大脑里。

GPT-6 Astra已经展现出零样本控制机械臂的能力，简单抓取成功率 95%，精密装配只有 11%。这个差距说明：通用模型已经跨过了能碰物理世界的门槛，剩下的只是精度、延迟和成本问题。物理世界落地，还差最后一毫米。

由此推导市场主线：

上半场（2023至今）：GPU、光模块、HBM、液冷、电力，算力单主线下半场（2026年10月起）：算力（推理侧）+ AI 应用 + 端侧硬件 + 机器人等多线并行

算力景气并未结束，但叙事焦点和超额收益的重心，正从算力侧移向应用与场景侧，赔率的天平已经倾斜。

机器人：宇树科技创始人王兴兴表示，具身智能技术临界点最快有望在未来一至两年内到来；其表示宇树已将GPT-6部署至机器人进行任务测试，效果良好，并预计明年GPT-7发布后有望进一步击穿具身智能目前的瓶颈。。此外，Open AI为什么要做机器人本体？核心原因：大脑成熟的前提是海量真机数据，海量真机数据的前提是海量真机。机器人Figure 链（OpenAI 参股）：长 YJM，绿 DXB，兆 WJD，鸣 ZDQ，领 YZ，震 YKJ本体：宇 SKJ，上 WXC（智元）T 链：绿 DXB，兆 WJD，鸣 ZDQ，北 TKJ，浙 JRT，震 YKJ，斯 LGF，日 YDZ，长 YJM，安 PL，步 KGF，三 HZK物理 AI 辨识度：索 CGF，奥 BZG，中 KJS

数据采集：物理AI若要被“击穿” 数据俨然成为最稀缺的底层资源。数据采集：凡 TSC，海 TRS，利 YD，世 JHT，龙 QKJ，安 PL（OAI），长 YJM（OAI），奥 BZG（OAI），华 YKJ，杰 KKJ，汉 WKJ，天 YSK

端侧：端侧小模型迭代叠加 Vibe Coding 赋能端云协作，降低 AI 终端开发门槛。应用从基础问答走向专项服务：AI 眼镜、AI 穿戴、AI 耳机、服务机器人等场景持续丰富。产业需求同步扩散：多设备互联拉动通信芯片需求；实时多模态交互，推动集成 AI、连接能力的低功耗 SoC 发展。

端侧 AI 芯片：星 CKJ，瑞 XW，恒 XKJ，乐 XKJ，晶 CGFOpenAI 硬件：敏 XKJ，豪 WJT，立 XJM灵伴AI 眼镜概念：敏 XKJ，豪 WJT，博 SYJ（明 YJP）Z节 AI 眼镜概念：龙 QKJAI 软件AI 安全：绿 MKJAI 短剧：慈 WCM，中 WZX，捷 CGF

二、算力浪潮未落幕

这一轮 AI 浪潮远未落幕，但资金已经提前上演 “谢幕行情”。 光模块基本面≠光伏，跌幅却比 23 年光伏杀得更狠。当年光伏踩坑源于杰文斯悖论，需求萎缩；但当下光模块需求并没有减少。老美当年弃光伏，传统能源随时能顶上；可 AI 想搞半球化，绝非短期能落地。 对比估值：光伏业绩扭亏后还杀到 2-3 折；光模块现在业绩依旧炸裂，估值已经打到 4 折，还在向 3 折靠近。光模块基本面不等同光伏，走势却在复刻光伏，已经跌过头了。

不过，有两点需要注意，其一，大漂亮推进 AI 半球化的目标没变，地缘压制长期存在，海外链即便见底我个人还是不想看，最多短线玩一下；其二，算力极度吃风偏，美伊僵局不打破，市场难现反转，算力很难开启新一轮反攻。 算力大行情，要等美伊冲突落地、大盘彻底企稳之后，届时国产算力有望带头炸裂。此外，国产算力也要优先距离壁垒高的环节，参考美股算芯，先进封装等韧性更足。

三，美伊仍是僵局，反转信号尚未出现

两边狠话放满，却迟迟不动手，像是极限施压。现阶段开打不利于中期选举，真正的变数大概率要等选举结束后。当前局势：大漂亮运油、伊朗炸船、也门战线持续升温，油价新高。

周五旺旺队盘中呵护，叠加算力超跌，市场走出 V 反。但美伊冲突不落地，就谈不上趋势反转，只能定性为反弹。

救是和反转预期：同HS，东FCF，华字辈证券。

四，周末消息,

1，指数编制调整，大公司权重占比封顶，垃圾股踢得更快。

2，Kimi K3.1 Pro 发布， Artificial Analysis 智能指数 55 分，全球第 4 3，知名首X：机器人模型的GPT时刻 称数采等于算力，数采设备等于光模块

4，灵伴科技的AI眼镜。发布会倒计时2天，让我们一起重构交互！

5，特朗普称随时可能再打伊朗 也可能达成协议

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