泡泡玛特这次IP格局大变，本质上是一场教科书级别的“去单极化”风险对冲。

过去大家看泡泡玛特，眼里只有LABUBU。这就像某些车企靠一款神车打天下，短期爽，长期慌。2026年半年报显示，LABUBU营收占比从34.7%降至26%，这是公司爆火以来该家族首次下滑。管理层主动给LABUBU降温，控制新品节奏，这招很像车企为了延长车型生命周期而做的中期改款克制。

真正的黑马是星星人，半年营收暴增580.6%跃居第二。这不是运气，是品类红利的精准捕捉。上半年毛绒品类占总营收57.2%，超越手办成为第一大品类，星星人正是借势起量。

现在泡泡玛特有6个IP破10亿，11个IP过亿，形成了CRYBABY、DIMOO等多强并立的矩阵。这种从“单爆款依赖”到“多引擎驱动”的转型，大大降低了单一IP老化带来的系统性风险。对于商业观察者来说，这比单纯看销售额更有参考价值：它证明了这套孵化体系具备持续制造爆款的能力，而不只是撞大运。

泡泡玛特IP格局大变 成都