我国真实原油总库存一直被市场低估，当下仅是从超额储备回归常态

截至2026年6月5日，我国原油库存变化，总体趋势是库存回落，结束激进补库阶段。我国原油库存在2023年至2024年期间经历了一轮显著且激进的累库，从约10.5亿桶快速攀升至接近13.0亿桶的高位。进入2025年后，库存开始逐步回落，并在2026年延续下行趋势，目前已降至约10.8亿桶，略高于2023年初的水平。

对关键阶段予以解读，2023–2024年：战略性抢购，作为全球最大原油进口国，我国在当时可能利用油价相对平稳或地缘风险上升的窗口期，快速补充了商业及战略储备，这一行为在一定程度上支撑了国际原油需求。

2025–2026年：库存去化，库存持续走低的原因可能包括，国内需求结构变化：经济转型、新能源车渗透率提升，或炼厂开工率调整导致进口需求减少。战略释放：可能为应对国际油价波动或国内阶段性供应紧张，主动释放了部分储备。进口策略调整：从激进建储转向按需采购，减少高价时期的补库动作。

从战略储备来看，我国真实总库存规模以往被市场低估。当前库存下降并不意味着供应安全立即受威胁，而是从超额储备回归更常态水平。

从潜在影响与展望予以分析，对国际油市：我国从强力买家转为库存去化方，可能边际减弱全球原油需求支撑，需关注其后续进口节奏。对内能源安全：即便降至10.8亿桶，我国仍拥有可观缓冲库存（按日均消费约1400万桶估算，约可覆盖77天左右），短期内无短缺风险。后续关注点：若库存继续降至10亿桶以下，可能触发新一轮补库周期，届时将重新提振进口需求。