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摩根大通是看到今天A股跌的有点惨，是在安慰我们吗。说今年沪深300能到5200点，就目前这个下跌趋势，也只能外资机构来安慰我们了，虽然我们也知道不太现实，但总比内资机构好，内资机构遇事就跑，一点担当都没有，如今的A股跌成这样子，有一大半是内资机构造成，比如汇金，证金，社保，险资。

🚨美国、英国、德国核心优质资产对比从美国的英伟达、摩根大通，到英国的汇丰银行、安谋（ARM），以及德国的思爱普（SAP）、德意志银行。这份对比涵盖三个国家的头部企业、产业、银行、高管薪酬以及市值增长情况。你认为哪个国家的商业格局最值得关注？👇美国英国德国经济

前两天我就告诉大家，地产股里面几乎没有任何机构资金，最近甚至于是为了配合游资炒作，有人在市场上放出了“房贷贴息”的小作文。房贷贴息真实性如何呢？摩根大通算完账：撑不了太久！一份流传的房贷贴息消息：财政部贴20~50BP，地方再贴20~50BP，合计约1个百分点，房贷利率直接从3%打到2%。为了防止投资者被假消息蒙骗，摩根大通9月22日发布研报，顺着这条线把账算了一遍。涨的不是房子，是"高Beta"。融创、万科这类困境股对政策预期最敏感。去年11月、12月剧本重演过一次：板块分别涨3%、2%，融创涨6%和9%，万科H股涨4%和13%，结果方案没落地，热度也就散了。以上海500万贷款为例，1个百分点、每套上限5万，等于免掉4个月利息；就算提到2个百分点、上限10万，也就8个月。上海那个资金池total才2亿，按5万一测算最多覆盖4000套房——上海一个月二手房成交两万多套。这点量，给市场喘口气可以，说成宽松就夸张了。为什么不直接降息？巴克莱的研报里说得很直：现在货币政策的头号目标是保银行净息差，而净息差已经在红线下面，再降就是往上踩。所以才绕出"补贴"这个动作。摩根大通判断更可能的版本是只补新房，新房连着土地、连着地方财政。即使小作文成真，力度非常小，现在缺的不是"免几个月利息"，是收入预期。补贴能挡住情绪，挡不住趋势。我认为更有可能是游资通过小作文等手段实现炒作一波的目的，大家要提高警惕。

摩根大通这份推演，其实戳破了一个拧巴的现实：现在的美股，已经不是好消息就涨，坏消息就调整的简单逻辑了非农太强，市场怕美联储继续加息，美债收益率往上冲，科技股估值被调整；非农太弱，甚至再次出现就业负增长，市场又立刻切换到滞胀恐慌，经济不涨，物价还高，风险资产两头挨打。所以摩根大通才说，只有新增就业落在3万到7万这个刚刚好的区间，市场才可能松一口气。太热不行，太冷也不行。这已经不是走钢丝，是在刀尖上跳平衡木。而这背后，正是我们最近一直讨论的那套底层矛盾：算力的尽头是电力，电力的尽头是能源，而能源价格现在被美伊冲突架在90美元附近。10年期美债收益率已经涨到4.75%，通胀下不来，美联储就不敢松口。于是，任何一份数据都可能变成砸盘的理由。市场从看增长的阶段，切进了看利率的阶段。更关键的是，这种环境里，故事越宏大、估值越依赖远期现金流的资产，越脆弱。反过来，那些不靠融资续命、有真实订单、能在高利率里自己造血的卖水人，反而成了相对最稳的一角。存储、电力设备、能源、资源，它们的共同点就是：不管利率怎么走，货要交，电要用，矿要挖。接下来几天，波动不会小。别急着赌方向，先看清楚，美联储真正要的是什么，市场真正怕的是什么。然后，再决定你的仓位，该站在哪一边。

【摩根大通张晓宁：沪深300年底有望上看5200点】摩根大通中国股票策略师张晓宁在专访中对记者表示，AI硬件供给约束至少持续至2028年，主流科技企业债券评级均处投资级，债务担忧属“过度反应”。该行继续超配中国股票，将MSCI中国指数、沪深300指数2026年底基准目标点位定为100点和5200点，悲观情景为80点和4000点。张晓宁判断，下半年预计AI科技仍是中国市场核心主线；摩根大通预计AI将重新确立市场领先地位，当前回调是健康轮动而非AI周期的结束。外资最关注的，仍是宏观政策的托底力度与“六张网”投资的落地节奏。