著名投资人罗杰斯放话：2026年将爆发史上最惨烈的金融危机。在他看来，祸根有两个，一个是疫情之后各国债务像滚雪球一样疯狂膨胀，另一个是人工智能被越吹越大的泡沫。

先说账本，国际金融协会在2026年2月发布的报告里写得很清楚，截至2025年底，全球债务总额已经堆到了348万亿美元，一年之内多出来将近29万亿美元，增速是2020年疫情暴发以来最快的一次。

这29万亿里面，贡献最大的一块来自政府，不是家庭，不是企业，是各国政府自己，全球政府债务单独拎出来，超过了106万亿美元。

美国的情况尤其扎眼，联邦债务已经越过38万亿美元这条线，每年的利息支出超过1万亿美元，有的测算甚至摸到了1.2万亿到1.4万亿的区间，每分钟要还出去的钱以百万美元计，这笔钱不修路，不建学校，不发养老金，纯粹是用来付旧债的利息。

罗杰斯的原话是，美国已经成了人类历史上最大的债务国，而且债务每天都在继续增加，他说特朗普告诉你不用担心，你要是信他，那就真的不用担心了，但问题迟早会回来，而且因为隔了太久，回来的时候会比2008年更重。

债务这个东西有一个特点，平时不响，响的时候已经来不及跑，利率低的时候，借钱像喝水，政府借，企业借，大家都觉得反正还得起。可一旦利息负担超过了经济增长能覆盖的范围，借新还旧这个循环就开始咬自己的尾巴。

罗杰斯说的“史上最惨”，指的不是某一天股市跌了多少点，而是这个循环转不动的时候，冲击会沿着银行、养老金、保险、货币一路传导出去，没有人能站在岸上。

再看另一边，人工智能是真的，这一点连罗杰斯自己都承认，他说AI会改变人类已知的一切，会让人极度兴奋。问题不出在技术本身，出在围绕技术堆起来的钱。

英伟达的市值从4万亿美元走到5万亿美元，用了不到四个月，标普500指数里，市值排名靠前的那几家科技巨头，权重已经超过了30%，集中度创下历史新高。

欧洲央行在金融稳定评估报告里直接用了“偏高”这个词来形容这些公司的估值，IMF和英国央行在此之前也发过类似的警告。

电影《大空头》的原型迈克尔·伯里已经下场做空英伟达，软银在2025年10月把手里的英伟达股票清掉了。

这些动作不一定代表泡沫明天就破，但它们说明，牌桌上最精明的那批人已经开始把筹码往门口挪了。

罗杰斯经历过电力泡沫、汽车泡沫、航空泡沫，每一次技术都真的改变了世界，但每一次改变世界之前，先埋掉了一批在高点冲进去的人。

他的判断很朴素，AI会让大量资金持续涌入，推动股价不断上升，直到价格崩跌，触发大熊市。这种事过去发生过很多次，AI也不会例外。

把债务和AI放在一起看，麻烦的地方在于它们不是两个独立的坑，AI热潮本身就在推高债务，数据中心要建，算力要买，能源基础设施要跟上，这些钱很大一部分是借来的。

国际金融协会的报告里专门点了这一层，说人工智能驱动的数据中心和能源投资正在成为全球债务市场的重要增长引擎，债务支撑泡沫，泡沫需要更多债务来维持，这是一个越转越快、越转越贵的轮子。

罗杰斯的动作比他的话更直白，他把美股清空了，但没有把现金塞在枕头底下。

他保留了中国的股票，保留了乌兹别克斯坦的股票，把黄金、白银和铜叫作“完美的保险单”，说自己永远不会卖掉这些东西，打算留给后代。他甚至提到，黄金和白银也不是绝对安全，一样可能大幅下挫，但他还是选择拿着。

一个在市场里滚了五十多年的人，宁愿接受贵金属也可能跌，也不愿意在美股里多待一天，这个选择本身比任何预测都更有信息量。

他说危机可能在2026年发生，也可能不是精确的2026，但这个方向他已经押上了自己的仓位。对普通人来说，不需要跟着清仓，也不需要去猜哪一天崩盘。真正值得听进去的是那个最朴素的提醒。

当一个体系靠不断借更多的钱来维持运转，当一个故事让所有人同时忘记价格，风险就不是“会不会来”的问题，而是“来的时候你站在哪里”的问题。

罗杰斯用84岁的年纪和一辈子的战绩做了一个选择，你可以不同意他的时点，但很难忽视他的理由。