【黄金价格下跌原因】5月18日亚市早盘，现货黄金 失守4500美元/盎司，为3月底以来首次。截至11:10，跌幅收窄至0.09%，最新报4535.52美元/盎司。2026年以来，黄金进入“猴市”：1月29日现货黄金逼近5600美元/盎司历史新高，3月23日一度失守4100美元/盎司。截至发稿，现货黄金年内涨幅收窄至不到5%，期间最高触及5599美元/盎司，最低下探至4098美元/盎司。

针对美伊局势升温黄金不涨反跌的疑问，中信建投期货贵金属首席分析师王彦青告诉记者，当前主导黄金价格下跌的因素是流动性收紧，美伊局势升级引发全球资产抛售潮，当前股、债均呈大幅下跌状态，而黄金在这种环境下也难以幸免，类似情形在2008年金融危机以及2020年新冠疫情期间也发生过，即流动性骤然收紧后黄金出现下跌。

王彦青坦言，美联储降息预期因通胀担忧而明显弱化，短期对金价的支撑有所减弱，但从长期来看，央行购金、美元信用弱化等因素依然存在，未来仍将给黄金带来支撑。当前流动性风险是市场波动的主要因素，若全球资产抛售潮停止，则黄金也有望企稳，短期投资者以观望为宜。考虑到中长期黄金仍具有上涨动能，可待市场企稳后再进行配置。

中国首席经济学家论坛理事长、国际金融研究院院长连平认为，美联储进入沃什时代之后，全球资产价格有望迎来系统性重定价。美联储缩表回收全球美元流动性，将推高实际利率与融资成本，对美股成长股、高估值科技板块及全球风险资产形成阶段性压制，信用债利差也将进一步走阔；降息虽能缓和经济下行预期、支撑部分价值与防御性板块，但难以完全对冲流动性收紧的压力。

连平预计，大宗商品将呈现分化走势，美元阶段性走强叠加需求预期偏弱或压制原油、工业金属，而地缘政治与货币体系不确定性则可能支撑黄金等避险资产。随着降息落地与AI驱动的生产率提升，资金或将重新流向具备基本面改善与估值优势的新兴市场核心资产，尤其是人民币资产。（21财经）