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二季度砸盘消费的不是别人，正是国家队，今年第一季度，证金，汇金，华夏柏瑞沪深300ETF，还有华夏上证50ETF，都是茅台的前十大股东，而二季度，这4个超级股东集体退出了前十大股东！

谁在消费你的愤怒？有人在评论区咬牙切齿：柳传志“千方百计”“顶风作案”“定向贱卖国企股权”，“是个只要钱不要脸之人”。这七个字，情绪拉满。可细看之下，一没有时间，二没有数字，三没有程序——只有一腔怒火。先说“贱卖”。2009年，中科院国科控股通过北京产权交易所公开挂牌，转让联想控股29%股权。经专业机构认定，联想控股归母所有者权益账面值77.2亿元，评估值92.6亿元，最终交易溢价至95亿元。27.55亿成交价，对应的是95亿的归母权益评估值——溢价成交，何来“贱卖”？更关键的是：这次转让“严格按照国有资产产权交易相关要求进行了审计、资产评估和备案”，“历次中央巡视和国家审计署审计均未对此提出过任何异议”。中央巡视组和审计署都查过、都过了，你比他们还懂？再说“国企变私企”。转让后国科控股仍持股36%，至今仍是第一大股东。中科院20万投资，30年回报200多亿——这叫流失？这叫保值增值。最后说“只顾分钱”。柳传志2019年从联想控股领取7603.5万元，其中2526.6万是一次性结清的退休金，不是年薪。2020年起他已不再领取职务薪酬。联想控股主要管理层2021年薪酬较2020年减少1.38亿元，降幅74.5%——这叫“只顾分钱”？但比事实更值得警惕的，是这种言论背后的东西。第一，它在摧毁你的判断力。这套话术的精妙之处在于：用道德指控替代事实论证，用情绪输出替代逻辑推演。你不需要懂资产评估、不需要查产权交易公告、不需要看财报——你只需要“愤怒”。长此以往，你会习惯用“他肯定有猫腻”代替“他有没有证据”，用“我觉得”代替“事实是”。这不是独立思考，这是被驯化的条件反射。第二，它在污染公共讨论的水源。当“国有资产流失”变成一张随便贴的标签，真正需要监督的国有资产流失反而被淹没在噪音里。狼来了喊多了，狼真来了没人信。这种不负责任的指控，最终伤害的是国有资产监督的公信力——每一个被滥用的指控，都在为下一次真正的腐败打掩护。第三，它在制造“有罪推定”的社会氛围。“顶风作案”“定向贱卖”——这些词预设了一个前提：凡改制必有猫腻，凡企业家必是窃贼。如果这种逻辑成为主流，谁还敢改制？谁还敢创新？一个动辄被扣帽子的商业环境，不会有真正的企业家——只会有谨小慎微的平庸者和远走他乡的冒险家。那位评论者说柳传志“只要钱不要脸”——可他自己呢？只要情绪不要事实，只要立场不要逻辑，只要爽感不要真相。这种廉价的口嗨，既不负责任，也不值得尊重。成年人讨论问题，讲证据，讲程序，讲逻辑。做不到这三点，你的愤怒就只是被人收割的流量——你骂得越狠，人家赚得越多。醒醒吧。

央视财经：中国人日常消费的三大原因是旧物更新、情绪价值和性价比。情绪价值已经超过功能需要近12个百分点，超过性价比4个百分点。18-35岁群体里，情绪价值以45.89%的占比稳居第一消费动因。我国情绪消费市场规模已从2022年的1.63万亿元升至2024年的2.31万亿元，预计2029年将突破4.5万亿元。

大家发现了吗？国内正迎来三大回流，信号已经很强烈了。第一个是消费回流。前几年大家还在讨论，中国人出国买买买，把奢侈品店都买空了。现在风向彻底变了。贝恩最新的数据显示，2025年中国人的奢侈品消费，65%都发生在内地。境外消费只占35%。换句话说，以前一半钱花在国外，现在三分之二都留在了国内。这不只是奢侈品的事。离境退税的数据更有意思，去年办理退税的境外旅客人数暴涨367%。说白了就是外国人来中国"反向海淘"了。以前是我们出国买洋货，现在是老外带着空箱子来。他们买什么？大疆无人机、华为手机、国产美妆、原创国潮设计，还有各种非遗文创。深圳免税店的国潮专区，韩国游客拿着清单挨个扫货，说这些在他们国内社交网上特别火。全国退税商店已经开到1.4万家，是前年的四倍。"即买即退"的办理人数翻了12.9倍。这件事的本质，不只是消费地点变了，而是中国产品从"便宜货"变成了"值得买"的好东西。以前出境买是因为价差大，现在国内外差价明显收窄，加上服务和售后更方便。消费者用脚投票，自然就回来了。这不是什么政策逼的，就是实打实的市场选择。再说说外贸回流。前两年唱衰中国制造的声音特别多，说订单全跑越南印度去了。现实呢？绕了一圈，很多订单又回来了。东莞顺联动漫把越南产线部分迁回了东莞。中山乐途电器的美国客户，主动把小风扇模具从越南调回国内量产。连富士康都把部分精密设备，从北越拉回了河南郑州。2026年一季度广东进出口涨了19.4%。为什么会这样？说穿了就是东南亚底子太薄，接不住。有个做电子的老板跟我算过一笔账。客户本来把上亿订单分给中国、印度、波兰三家工厂同时做，结果中国这边率先达标量产。印度工厂迟迟做不出合格产品，波兰那边研发也卡壳了。最后订单又流回了中国。ACG集团也算过，不算关税的话，从东南亚出货的成本比中国高出12%到15%。很多人只算工人工资那点账，忽略了基础设施、供应链配套、工人效率这些隐性成本。全球前十的港口中国占八个，中欧班列、铁海联运四通八达，这些都是硬实力。你在越南开个厂，零件还得从中国运过去，物流成本和时间成本一算，根本不划算。更别说行政效率、营商环境这些软实力。在中国做生意，很多事说办就能办下来。所以"中国+1"策略喊了这么多年，最后发现"1"只能做补充，替代不了中国这个基本盘。最后是外资回流。这个话题最容易被带节奏，隔三差五就有"外资撤离"的新闻刷屏。但看数据就很清楚了。2025年全国新设立外商投资企业70392家，同比增长19.1%。平均每天将近200家外资企业注册落地。如果真的都在撤，这些公司是来旅游的吗？更关键的是存量。截至去年底，中国外资企业超过53万家，存量外资接近4万亿美元。2025年有8000多家外资企业增加对华投资，同比增长超过10%。今年上半年又有近4800家追加投资。5月和6月，全国实际使用外资连续两个月实现正增长。这就是最真实的市场信号。而且外资的投向也在变。上半年高技术产业吸引外资同比增长33.2%，占比已经到了42.4%。研发与设计服务吸引外资增长82%，科技成果转化服务增长57.1%。不是以前那种开个加工厂赚血汗钱了，而是把中国当成创新策源地和高端制造基地。毕马威的调查显示，四分之三的在华跨国企业选择维持或增加投资，83%在推进业务本地化。讲到这里，你应该能看明白，这三大回流其实是同一个逻辑的三层体现。消费回流，说明中国市场的吸引力在增强，本土品牌和产品的竞争力上来了。外贸回流，说明中国制造的综合优势没有被替代，产业链的深度和韧性被低估了。外资回流，说明全球资本用真金白银投票，长期看好中国经济的基本面。很多人喜欢盯着个别企业搬出去的新闻放大看，却忽略了更大规模的流入和升级。当然不是说没有挑战。地缘政治、关税壁垒、部分低端产业转移，这些都是客观存在的。但真正决定大势的，是市场规律和综合竞争力。企业是要赚钱的，不是来搞政治的。哪里供应链最完善、哪里市场最大、哪里效率最高、哪里最稳定，资本就会往哪去。这三大回流不是偶然的反弹，而是中国经济发展到这个阶段的必然结果。从卖廉价商品到卖品牌卖技术，从世界工厂到世界市场加创新基地，这个转型一直在发生。普通人能感受到的可能就是国货越来越好用了，身边的外资企业没少反而多了。出口工厂的订单又忙起来了。这些微观感受拼在一起，就是大趋势的缩影。不用听那些一惊一乍的论调，看数据，看企业的真实选择，比什么都靠谱。